2026-01-20 12:45:03
一、高盛：中国人民保险集团(01339)长期目标为股东提供可持续股息增长 目标价6.8港元
高盛发布研报称，对中国人民保险集团(01339)H股及人保(601319.SH) A股的评级分别为“中性”和“沽售”，基于分类加总估值法给出的12个月目标价为6.8港元和6.5元人民币。该行对中国财险(02328)给予“买入”评级，基于股东权益回报率估值法给出的12个月目标价为19.7港元。高盛于亚洲金融企业日接待了中国人民保险集团及中国财险的管理层及投资者关系团队。针对财险业务，公司重申将重点提升非车险业务的成本效益，并预期新能源车险的承保环境将进一步改善。寿险开门红销售迄今符合公司预期，且公司认为，随着长缴费期限产品销售贡献提升，可能带来利润率扩张。关于分红，人保集团的长期目标是为股东提供可持续的每股股息增长，并表示会将股息率纳入考量。
二、中泰证券：首予乐舒适(02698)“买入”评级 从非洲卫品龙头展望新兴市场“宝洁”
中泰证券发布研报称，首次覆盖，给予乐舒适(02698)“买入”评级，该行认为公司长期有望从非洲卫品龙头成长为扎根新兴市场的国际快销品集团，将持续享有新兴市场红利。预计公司2025-2027年实现营收5.45、6.42、7.45亿美元，同增20%、18%、16%，归母净利润1.14、1.34、1.55亿美元，同增20%、17%、16%，EPS为0.18、0.22、0.25美元。
三、瑞银：列长和(00001)及太古 A(00019)首选综合企业
瑞银发布研报称，2025年香港综合企业股价表现分化，主要受到资产出售及资本回收活动的推动，认为投资者已转为以市账率而非股息率对公司进行估值评估。未来一年，该行预期美联储利率下调或进一步促进资产出售，在所覆盖股份中首选长和(00001) 及太古 A(00019)。瑞银给予长和“买入”评级，目标价58.8港元，升至83.4美元及67港元。瑞银对太古则给予“中性”评级，目标价由74港元降至72.7港元。该行表示，潜在的资产出售及可能的分拆计划，或有助长和收窄其目前47%的资产净值折让，认为现价估值具吸引力，目前预测公司2025年基本净利润将同比增长3%，增速较去年上半年的11%放缓，并估计港口及零售业务下半年EBITDA增长将放缓。瑞银估计太古2025年经常性基本盈利同比增长9.1%至101亿港元，末期股息料同比提升5%。与长和及怡和不同，该行认为太古进行企业行动的空间或有限，但相信受惠于地产业务盈利增长，去年的资产负债表可望于今年持续改善。
四、华源证券：维持华润电力(00836)“买入”评级 新能源上市或减轻资金压力
华源证券发布研报称，维持华润电力(00836)“买入”评级。华润电力2025年前三季度受益于煤价高位回落，火电子公司业绩实现高增长。尽管2026年因年度电价下滑与电力现货市场推行等因素，但公司凭借“重负荷”开发策略、优秀运营能力及新能源机组投产，有望增强业绩韧性。同时，集团“十五五”强调高质量发展，新能源业务分拆上市如成功，将显著缓解资本压力，支撑长期转型。
五、大摩：药明合联(02268)提全购东曜药业-B(01875) 维持“增持”评级
摩根士丹利发布研报称，药明合联(02268)提全购东曜药业-B(01875)，交易引起部分投资者对收购理据的疑问。大摩对药明合联评级为“增持”，目标价88港元。报告指，2025年上半年，东曜药业录得收入4.89亿元人民币(下同)，盈利400万元; 同期对比，药明合联的收入和盈利分别为27.01亿元及7.46亿元。过去，东曜药业专注于肿瘤药物，进入2020年代后，公司将资源重新配置，转型为以ADC(抗体-药物偶联物)为重点的CDMO模式。
六、申万宏源：维持昆仑能源(00135) “买入”评级 回购彰显发展信心
申万宏源发布研报称，维持昆仑能源(00135) “买入”评级，昆仑能源计划在2027年前回购至多1%的股份，以提升每股盈利和股东回报，彰显公司长期信心，其充沛的现金足以支持回购。福建福清LNG接收站预计2027年投产，将带来稳定的“过桥费”收入;同时，公司在工商业用气领域布局领先，有望受益于“双碳”政策下的工业燃料替代需求，支撑主业持续增长。
（亚汇网编辑：书瑶）
