2020-08-29 18:36:39
8月29日，平安基金盛大举办平安价值成长混合基金发布会，拟任基金经理黄维通过直播问答对话的方式，给投资者送上了热辣的市场观点，独到的选股秘笈以及多年投研生涯的心得体会。干货满满，错过的小伙伴不用担心，小编这就为大家送上文字实录，没看够的小伙伴也可收藏反复观看哦。
1.如何看待A股后市发展？黄维：
上半年全球经历新冠肺炎疫情冲击，经济全球经济普遍短期受到较大影响。目前A股整体处于盈利弱修复阶段。
从中长期维度来看，基本面方面，国内经济稳步恢复，外需出口大幅改善，PMI持续回升，支撑A股持续向好；流动性方面，央行维持流动性合理充裕，适度宽松的资金面有利于后续市场向上发展，优质资产估值得到持续抬升的基础；政策方面，随着创业板注册制改革落地、资本市场改革开放持续推进，也有力提振市场信心。
当前，我国的经济整体处于产业结构的转型升级时期，各个行业集中度均会有显著的提升，未来权益市场将聚焦各行业的核心资产。过去几年虽然大盘指数整体走势相对平稳，但各行各业的核心资产却走出了长牛的趋势，我认为未来这一趋势还会持续。
综上，我们对A股的判断是，短期可能会有一定震荡，但整体风险可控，中长期来看依然是全球最具配置价值的资产之一，各行业的核心资产有望持续上行，为投资组合带来良好的回报。
2.可否分享一下您的投资选股逻辑？黄维：
我把我的投资逻辑概括为三步曲：一是优选行业赛道，二是精选优质个股，三是动态组合管理。
首先是行业赛道选择方面，我认为要从以下两个方面优选行业赛道：第一，从外部观察行业受系统风险影响的程度；第二，重点考察行业的商业模式和增长空间，投资要优选具有景气周期长的“长坡”行业。
第二是精选个股，在我看来，精选优质个股的方向是寻找具有长期alpha的公司。我对优质个股的判断指标是，这家公司势能越来越强，经营越来越容易，并且具备一定壁垒，这样的企业也更容易把握确定性。所谓的壁垒就是我们常说的企业“护城河”。
第三是动态组合管理，具体来说，我在组合管理方面有三个抓手：一是行业均衡配置，通过适当的分散投资来降低组合风险，具体来说，我的组合一般单一行业不会超过30%；二是定价管理，为过度透支预期回报的个股找寻替代品种；三是动态配置，在不同的行业和个股间动态配置资金，优化风险回报。
3. 8月31日即将发行平安价值成长混合基金，结合之前分享的优选行业赛道的逻辑，新基金将如何进行配置？黄维：
我中长期关注的行业和个股方向可以概括为泛科技和泛消费两个赛道。
首先是以科技创新、高端制造为代表的泛科技领域行业，具体来看有三条主线：
一是以5G为代表的科技创新，近几年5G创新周期不仅带来网络端设备的更新换代，后续还会在消费者终端更新替代，到上层的应用端也会衍生出大量的创新需求。
二是国产替代，面对当前的国际环境，国产替代的趋势是非常确定的，这里从硬件到软件可能都会产生很多替代需求，比如半导体、电子元器件等硬件，办公、工业、行业细分应用等软件，都有巨大的国产替代需求存在。
三是参与全球竞争的高端制造业，我们有越来越多的行业具备走出国门参与全球竞争的能力，像新能源、光伏、新能源车电池等核心部件，高端制造中包括工程机械、装备制造、消费类终端制造业，国内都有很多公司处于国际领先地位，也是我们很重要的投资关注主线。
第二是泛消费赛道，我主要关注两大主线：一是医疗健康产业，医疗健康是我们认为未来少数具备人口红利的行业，随着老龄化的趋势，医疗服务的需求未来会得到加速；二是品牌龙头，品牌龙头集中度提升的趋势是非常明确的，疫情以来消费龙头品牌快速加大市场渠道投放下沉，份额稳步提升得到市场检验，我觉得这是未来长期的趋势之一，品牌龙头企业能以超越行业增长的速度快速成长。
4.平安价值成长混合基金在投资策略、组合管理、控制回撤方面有哪些准备？黄维：
对于价值成长这只新基金，我的投资策略主要是自下而上精选个股，挖掘“坡长雪厚”的优质标的。
在投资方向上，我会坚持泛科技+泛消费的主线：一方面通过比较高成长性的科技股力争超额收益，另一方面也适当配置确定性更强、安全边际显著的消费股降低组合波动。同时，我会在组合管理方面强调成长性与估值的动态平衡，避免片面追求高成长带来的过高估值的风险。
同时，我对于调仓的目标也非常明确，取决于个股未来的预期收益率是否已经透支。我对基金组合的会设立一定的预期年化回报，在此基础上我会判断个股未来两三年的市值空间，推算年化回报，如果只能达到个位数甚至更低，说明该股票一定程度上可能已经透支了未来两三年的预期回报，对我来说这只个股可能已经相对高估，会去寻找可替换的标的。
5.可否分享下您的投资理念，投资生涯中有哪些心得体会？黄维：
我会将我的投资理念概括为价值成长，新基金的名字刚好也叫价值成长，可以说是与我投资风格非常契合的。对我来说，价值和成长不是对立的，价值里面有优质成长股，成长里面也有确定性强的价值股。价值成长既具有成长股的进攻性，也兼具价值股的防守性，同时也能有效规避单纯价值或成长风格的缺点。
在10年的证券投研的生涯中，自下而上是我长期所坚持的投资思路，但说起来容易做起来并不容易，这需要深入研究企业的商业模式，长期持续跟踪企业，对企业进行合理估值定价。这也对基金经理提出了更高的要求，需要基金经理不断拓展能力圈，并具备独立思考和反省能力。公司在不断成长，我们也要伴随公司一同成长，不断深入地理解个股和它所在的行业，需要我们的持续积累和深度挖掘。
由黄维担任拟任基金经理的平安价值成长混合基金（A类代码：010126，C类代码：010127）将在8月31日盛大发行，欢迎各位投资者的关注~
风险提示：
尊敬的投资人，首先感谢您对平安价值成长混合型证券投资基金的关注。为了更好地帮助您了解基金的相关知识，平安基金管理有限公司在此真诚地提醒您仔细阅读以下资讯：
一、基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基亚汇资所产生的收益，也可能承担基亚汇资所带来的损失。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、流动性风险和技术风险等。
三、基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金等不同类型，投资人投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，投资人承担的风险也越大。
四、本产品募集上限60亿元，若超过限额将进行末日比例配售。本基金由平安基金管理有限公司依照有关法律法规及约定发起，并经中国证监会2020年8月20日证监许可[2020]1897号文注册募集。但中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的价值和收益做出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。本基金的《基金合同》和《招募说明书》已通过基金管理人的互联网网站（http://fund.pingan.com/）进行了公开披露。
五、本基金为混合型基金，一般而言，其长期平均风险和预期收益率低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。本基金可投资港股通股票，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基亚汇资所产生的收益，也可能承担基亚汇资所带来的损失。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，全面认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，理性判断市场，谨慎做出投资决策。
六、投资人应当充分了解基金定投和零存整取等储蓄方式的区别。基金定投是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是基金定投并不能规避基亚汇资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
七、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人提醒投资人基亚汇资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。
八、投资人应当在销售机构办理基金销售业务的营业场所或按销售机构提供的其他方式办理基金份额的申购与赎回，基金销售机构名单详见本基金《招募说明书》以及相关公告。
资、兑付和风险管理责任。
