2020-10-12 10:42:11
策略前瞻：受国庆假期影响，节前一周A 股市场持续震荡，两市日成交额一度缩量至5000 亿元，市场避险情绪浓厚，而节后A
股交易情绪回暖，各主要指数涨幅明显，结构上，周期板块整体表现较好。国内消息方面，国庆期间国内出游人数、道路日均发送旅客人数均已恢复至去年同期较高水平，而餐饮和零售消费额较去年同期增长4.9%，超出市场预期，这些数据反映出国内需求正稳步复苏。海外消息方面，特朗普确诊新冠肺炎之后，其支持率有所下降，拜登当选概率持续上升，同时，特朗普宣布暂停两党关于财政刺激法案的谈判，这意味着在缺少财政政策的支持下，宽松货币政策将成为维持美国经济增长的主要手段，美国宽松货币政策有望延续，除此之外，国庆期间欧洲疫情反弹明显，但随着各国防疫经验的增加和医疗技术的进步，疫情对市场冲击最大的时刻已然过去。展望后市，当前国内需求持续回暖、信用相对宽松、汇率不断升值的大环境并不支持A
股大幅下跌，配置上，建议投资者重点关注周期板块中基建产业链、可选消费中的汽车和家电、性价比凸显的金融板块以及受益于“十四五”规划的光伏等行业。港股方面，当前AH
溢价指数已至历史高点，港股配置性价比凸显，随着后续相关不确定性事件相继落地，外资有望回流至港股。同样地，若后续港股因相关风险事件而进行大幅调整的话，那么对于长线资金来说将是一个较好的买点。
近两周北向资金小幅净流入。9 月28 日-10 月9 日北向资金净流入71.90亿元（前值-247.10
亿元），净流入居前的是电力设备及新能源和电子；近两周南下资金净流入64.73 亿港元（前值+36.73 亿港元），净流入居前的行业是互联网和半导体。AH
溢价指数上涨0.40 个百分点至149.28。
大类资产：近两周十年期美债收益率上涨19.70%，报0.7900%；美元指数下跌1.67%，报93.0109；美元兑人民币下跌0.48%，报6.7796；伦敦现货黄金上涨3.42%，WTI
现货原油上涨0.87%，至40.60 美元/桶。
权益大势回顾：节前上证综指、上证50、沪深300、中小板指、创业板指、恒生指数、恒生国企指数涨幅分别为-0.04%、+0.08%、+0.38%、+1.32%、+1.35%、+0.96%、+1.02%。节后上述指数涨幅分别为+1.68%、+1.68%、+2.04%、+3.05%、+3.81%、+2.81%、+2.35%。从最新市盈率看，创业板指66.88
倍，位于86%历史分位；中证500 为32.77 倍，处于61%历史分位；上证A 股16.94 倍，位于95%历史分位；沪深300
为14.87倍，位于95%历史分位；上证50 为11.93 倍，位于94%历史分位。从PB 来看，创业板、中证500、上证A 股、沪深300、上证50
最新估值所处历史分位依次是89%、29%、51%、73%、62%。
行业比较概览：本周电力设备及新能源、电子等科技板块领涨，消费者服务、银行和农林牧渔下跌较多。从PETTM 分位看，低于10%的有：
农林牧渔（0%）。从PB 角度来看，银行（2%）、电力及公用事业（3%）低于5%历史分位。近1 月机构调研次数最多的是海鸥住工（12 次）。
