2022-02-10 12:03:21
事项：
2022年2月8日，中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会发布《关于保障性租赁住房有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理的通知》，明确保障性租赁住房项目有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理，鼓励银行业金融机构按照依法合规、风险可控、商业可持续的原则，加大对保障性租赁住房发展的支持力度。
评论：
我们认为，明确保障性租赁住房项目有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理在最初房地产贷款集中度管理政策推出时已有所铺垫，本次正式文件出台一定程度上传递态度加强信心，保障房贷款发放可能更加积极。此外，保障性租赁住房的认定标准若参考上海配建不低于15%的规定，将边际利好开发相关商品房项目的房企。
从个股角度看，我们认为财务稳健且聚焦一二线的房企将脱颖而出，推荐保利发展、金地集团。首先，稳健型房企由于在极端压力下仍能保持健康的财务状况而受到金融机构的青睐，一方面融资成本低，有能力参与回报周期长的保障性租赁住房的建设，另一方面有资金实力在当前冷淡的土地市场获取高性价比地块，修复远期利润表。其次，保障性租赁住房的供给以人口净流入的大城市为重点，因此布局一二线较多的房企项目配建也相对较多，更容易获得开发贷资源的倾斜。
