2012-03-12 10:09:29
内地通胀持续回落，国家统计局公布，2月CPI按年升3.2%，创20个月新低，持续两年的负利率终见扭转。分析认为，通胀回落将增加政策放松空间，料CPI全年涨幅4%的目标可实现。
统计局数据显示，2月内地CPI按年上涨3.2%，较1月4.5%的涨幅大幅回落，低于市场普遍预期。其中由于农历新年后猪肉、蔬菜等食品价格下跌，当月食品价格按年升幅由1月的双位数，降至6.2%。
综合1、2月来看，首两个月通胀率达到3.9%，略低于内地官方对今年CPI增幅4%的目标。
PPI按年无升跌
至于昨天公布的2月工业生产者出厂价格指数（PPI）按年无升跌，反映输入性通胀压力减缓，是自2009年11月以来首次。按月则上涨0.1%，分析人士提醒，外围不确定性因素的存在，如国际原油价格波动，可能带来输入性通胀压力。
交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟预计，今年上半年CPI按年涨幅将在3%左右波动，到第四季可能会有小幅反弹，「只要外部没有大的突发不确定性因素，通胀控制在4%的目标应是可以实现的。」唐建伟说，CPI涨幅的回落给货币政策留下了更大的操作空间，预计货币政策仍以公开市场操作和下调存款准备金率为主，预计年内存款储备金率（RRR）仍可
下调2至3次，每次50个基点。
摩根大通亦指出，通胀回落令中央有空间放松货币政策，以应对经济下行风险，预计人民银行上半年会再下调RRR两次，每次50个基点。
美银美林对全年通胀形势较谨慎。该行表示，相信通胀回落后，中央会提升过去被人为压低的电价及天然气价格，物价将被推高，预期通胀年中回落至3%后，年尾会反弹至4%。
实际存款利率负转正
随着2月CPI涨幅较1月大幅回落，内地居民一年期实际存款利率亦在24个月后，首度由负转正。目前中国一年期存款利率为3.5%。
从2010年初起，在国际及内地流动性宽松的环境下，内地通胀压力持续升温，尽管人行于过去两年内连续六次上调存款利率累计150个基点，但由于同期物价上涨幅度更大，以至居民存款利率始终未能跑赢CPI，存款「缩水」现象持续，已引起不少业内专家关注。
分析人士认为，实际利率持续保持正值，方能显示居民银行存款一定程度上实现了保值增值。
交通银行指出，虽然月度CPI涨幅今后不排除再度上扬的可能，但考虑到全年物价稳中有降的走势，居民存款实际利率在过去两年来持续为负数的格局已经扭转。
