2012-04-20 10:24:01
港交所（388）最快今年第三季推出美元兑人民币期货合约，是衍生产品市场首个人民币产品。有别于远期不交收合约（NDF），该产品以人民币交易，对外汇投机者的吸引力大减；市场相信，用家以进出口商为主，对冲人民币汇率波动风险，但估计，随着人民币升值预期减退，产品推出初期的交投并不活跃。
对外汇投机者欠吸引力
发展人民币产品一直是港交所行政总裁李小加的重要任务，早于2010年8月，市场已传出港交所研究推出人民币期货合约，并邀请三家发钞行担任庄家。至昨天港交所正式公布，待证监会批准，以及市场准备就绪后，将于第三季推出人民币期货合约。
李小加认为，推出这个新产品是港交所的战略重点之一。「我们的总体战略是，既要拓展股票相关衍生产品以外的业务、提供更多元化的人民币计价产品，同时把握定息产品、货币及商品方面的业务机遇。」
去年8月港交所向经纪行发出通告表示，因应市场对人民币产品的需求，推出以人民币计价股票为相关资产的人民币股票期权，并正进行有关准备工作，今年1月进行测试。针对人民币期货的测试，将于6月30日进行，港交所已邀请有意人士申请担任庄家。
该合约的金额为10万美元，要求到期时卖方缴付合约指定的美元金额，买方则支付以最后结算价计算的人民币金额；按金、交易费及结算费将以人民币缴付，毋须缴付证监会征费。
假设按金为5%，未计算佣金和费用，每张合约的入场费为5000美元。合约的月份为现月、下三个月及之后的三个季月。
人民币远期不交收合约，以美元计算，主要在场外交易，近日新加坡证券交易所也有提供该合约，被视为国际投机者「炒买」人民币升值的主要工具，市场对升值的预期愈高、交投愈旺盛。然而，港交所的人民币期货合约以人民币交收，投机者一般不会持有大量人民币，难以获他们垂青。
产品推出初期交投慢热
新产品将与银行提供在场外交易的人民币期货合约直接竞争。星展香港财资市场高级副总裁兼大中华投资顾问总监王良享认为，港交所的新产品对出口商有一定吸引力，透过在交易所买卖，使用统一合约，价格比较透明，也可以减低交易对手风险。
昨天美元兑人民币的中间价为6.3004元人民币，一年期人民币不交收远期合约为6.3506元人民币，反映市场预期一年后人民币仅升值0.8%。
交通银行香港分行首席经济及策略师罗家聪认为，人民币波动幅度不大，进出口商对冲汇率风险的需求相应减少，估计港交所的人民币期货合约交投比较慢热，但不代表这是错过产品推出的最佳时机，市场可以趁这段时间熟习运作。
