2012-04-23 09:54:50
中国建材(03323.HK)子公司西南水泥有限公司去年底成立以来，兼并重组动作凌厉，短短数月通过签定合同及框架协议，产能接近1.6亿吨。
上述数据是3月27日中国建材集团董事长宋志平在接受财新记者专访时透露的。“西南水泥重组速度比当年的南方水泥还要快。去年底，中国建材水泥总产能3亿吨，跻身世界第一。”
除了正在重组中的西南水泥，中国建材此前在淮海地区、东南地区、北方地区相继组建了中联水泥、南方水泥、北方水泥三家子公司。自2006年港交所上市以来，中国建材的水泥业务从近千万吨起步，通过一系列兼并收购，重组水泥企业300多家，迅速成为全球产能最大的水泥生产商。
中国建材超常规的成长故事，去年被美国哈佛商学院收录为教学案例。在2009年的一个夏日，宋志平被国资委人事部门意外“约谈”，提出让其同时担任中国医药集团总公司(下称国药集团)外部董事、董事长。建材和医药完全隔行隔山，但医药行业企业规模小、行业集中度低等特性，和建材业类似。
国资委的意图十分明确，寄望国药集团复制中国建材的发展模式。通过大规模的境内外重组，中国建材集团营业收入从十年前的20多亿元提高到了2011年的近2000亿元，净利润107亿元。
近年来各行业央企都掀起兼并重组潮，并有国家相关的投融资支持。3月23日，财政部公布了全国人大审议通过的2012年中央财政预算，其中用于央企兼并重组的专项资金就达80亿元。
国资委副主任邵宁在最近一次会议上力推中国建材的水泥重组模式，认为其战略清晰、盈利模式明确，希望央企未来继续深化兼并重组。
目前，在国资委管理的117家央企中，除了能源、电力、电信等垄断行业，约百家央企都处于完全竞争领域。中国建材究竟如何在竞争行业里搭建起这个巨大的水泥帝国，中国建材模式建立在什么基础上，未来将如何发展，是否可以在其他央企广泛复制？对这一系列问题的解读，市场并不全是肯定，争议仍广泛存在。
央企并购凶猛
在最近一轮央企改革中，宋志平掌舵的中国建材和国药集团两家企业具有一定样板意义。其基本模式都是先将核心业务资产证券化，再通过资本市场融资展开大规模兼并重组，迅速成长为行业内的“巨无霸”公司。
宋志平认为，在过剩经济环境下，以存量优化为目标的联合重组，其风险远远小于增加产能的新建式扩张。而一些企业在联合重组中出问题，往往是管理整合没做好。过去几年，央企在发展中把主要精力放在兼并做大、重组整合等方面，虽然企业扩大了，但内部管理低效的情况却普遍存在。
和海螺水泥等企业主要依靠自建生产线一步一步发展成为行业领先公司不同，中国建材在五六年前水泥业务规模很小。在2006年的IPO路演途中，宋志平对随行工作人员说，“你们听清楚国际投资者的声音了吗？就是水泥、水泥、水泥，规模、规模、规模。”来自投资者的热情，帮助宋志平坚定了做大水泥的决心。
宋志平说，中国建材的战略就是做强水泥等主业，不去做别的投机性业务。在他看来，企业若是乱了，肯定会乱在两点：一是行权乱，大家不知道听谁的；二是投资乱，每个层级都在投资，子子孙孙公司多如牛毛，投资管理失控。因此，由数百家企业重组构成的中国建材，集团总部的重点就是抓行权和投资，决策项下、资本项下的重大决策都由集团公司总部做决定。而所属企业、工厂均无决策权，只分别担当利润中心和成本中心的角色。
不过，也有业内人士向财新记者分析，和海螺水泥等靠一条一条自建生产线，逐步形成的管理能力相比，靠联合重组而来的中国建材在管理上也面临着一定压力。“海螺水泥能把成本做到行业最低，从生产线的布局，到现场的管理、采购、销售等，管理专业规范，都不是一件简单的事。”
他认为，虽然现在看起来中建材在规模上已超越海螺等同行，但其收购的企业良莠不齐，重组整合颇具挑战。
在宋志平看来，水泥价格偏低是一个重大的结构性机会。近年来，地方水泥企业恶性竞争，价格战严重，水泥整体行业产能过剩与企业分散，而外国水泥巨头对中国水泥企业虎视眈眈。他认为，作为央企的中建材就应回归行业主流，引领行业结构调整。
宋志平认为，目前中国大多数行业都产生了过剩，结构调整已是产业界的首要任务。在基础原材料和大型制造业中，“央企生存的价值应生根中国的大行业、大产业，在这个行业里能够执行国家的产业政策，促进行业的结构调整、技术创新、节能减排等，引领和带动行业的健康化发展，如果央企在这个领域可有可无的话，最好退出来。”
在今年“两会”上，温家宝总理在政府工作报告中提出：要以汽车、钢铁、造船、水泥等行业为重点，控制增量，优化存量，推动企业兼并重组，提高产业集中度和规模效益。这一表述被水泥行业人士看作一个积极信号。
工信部最新数据显示，2011年中国前十强水泥企业产量占总产量26.5%，而2005年这一比例是15%；同时实现利润1020亿元，同比增长67%。同属建材行业的钢铁、玻璃却亏损严重。
清华大学经管学院研究员秦合舫对财新记者形容，中国建材并购是手执央企资源、身背“尚方宝剑”的“凶猛”并购。它赶上了中国这十年的房地产高速发展时期，赶上了国家清理落后产能的政策。同时，“中国建材并购重组顺利，也跟水泥行业相对分散有关，比如宝钢想整合钢铁行业就不行，因为钢铁企业在各地都是利税大户；同时水泥行业技术相对稳定，如果电子行业的央企想搞大规模的兼并重组可能就有问题。”秦合舫说。
