2012-05-04 09:37:53
1999年到2008年，中国原油消耗量年增长率6.6%，但产量增长率只有1.9%，同期天然气消耗年增长率15.8%，产量年增长13.1%。2009年及2010年，中国原油进口为20367万及23931万吨，分别上升13.9%和17.5%，天然气进口量为554万和936万吨，分别上升65.8%和69.4%。联合国估计，全球能源消耗量由2006至2030年上升44%，其中油气占2030年能源市场消耗量55%，Donglas-Westwood估计，2008至2012年全球陆上管道投资1800亿美元，其中亚洲占420亿美元；中国在2003年已成为全球第二大石油消耗国，估计在2012年超过美国。
Sell in May and then。。。。。。
上述是石油价格在过去十年大升的部分理由，因为中国石油消耗升幅大但产量升幅有限；中国油气管道长度已由2001年2.76万公里，增加至2010年的7.85万公里，未来更将大量兴建境外油气管道约14万公里，未来中国不但大量入口石油，同时大量入口天然气，估计2030年天然气将占总能源消耗量25%或以上，参考过去中国对石油价格影响，相信未来十年天然气售价看涨，今年投资天然气股，有如2003年投资石油股道理一样。
Sell in May and then what？过去七年，其中五年的5月至10月股市是上升的，回落的只有2008年同2011年两年。今时今日，all-or-nothing market timing十分危险，去年10月开始，标普500指数上升轨在今年4月失守、去年10月4日开始的恒指上升轨亦在今年3月失守。
恒指由2月20日开始的调整至今仍继续，因为内地民企进入第二轮汰弱留强期。中国最大威胁是通胀，到去年年底通胀率渐受控制，这是去年12月起人行逐步放宽银根理由，亦是恒指由去年10月反弹至今年2月的原因，3月份中国新增贷款较2月上升40%，银行又再次略为收紧贷款，中国通胀问题渐受控制并不代表一切冇事，上证指数至今仍未走出“下降通道”，西班牙10年期债券利率重返6厘，The pain in spain会否引发panic in the market？当欧洲同美国GDP同陷低增长期，中国能否独善其身？
1978年到2007年是中国经济百花齐放期，2007年10月开始中国经济亦进入高原期，亦即汰弱留强期(香港经济1997年进入高原期后，由1997年第三季到2003年第二季房地产大幅回落、2003年第二季至2011年第三季房地产回升).2007年10月至2008年10月A股跌到“四脚朝天”、2008年11月至2009年8月A股完成大升后又再出现大调整。内地房地产自2011年第三季，开始进入回落期……。
在经济高原期做投资属高难度动作，往往周一股市上升1%、周二又回落2%。《铁达尼号》3D版上月在港上映，再次提醒大家这个世界没有“too big to fail”，大得不能沉没这回事！自2007年至今，多少大企业、大银行如非政府挽救早已沉没。
美国面对雷曼事件，2008年10月推出TARP(Troubled Asset Relief Program)，向各大银行注资7000亿美元，事后发现没有用；2009年3月推出QE……2007年10月至今，联邦政府负债由8.5万亿美元，上升至16万亿美元，可见过去三年半时间美国政府向金融系统注入多少资金，十分奇怪，美国CPI升幅仍不大，理由是新增货币大部分留在银行体系里，很少流入市场。
楼价与人均收入息息相关
1971年美元同黄金脱钩后，金价在过去40年上升了很多、楼价升幅更大，扣除CPI升幅后计，以香港楼价升幅最大，其次是英国(接近5倍)、澳洲(接近4倍)、加拿大及美国(接近3倍)；日本在1990年之前升幅很大，经过20年回落后，目前楼价扣除CPI已重返1971年水平。
过去全球楼价上升周期一般可长达7至8年，回落期5年左右，过去全球楼价上升大部分日子升幅略高于CPI的2个百分点左右(例如CPI上升3%、楼价全年可上升5%)，但1980至2006年，全球楼价大部分升幅十分大理由是因为利率回落。推动楼价上升主要力量来自当地人均收入上升，例如1970至1997年香港人均收入由3000美元，上升到30000美元，是推动楼价上升主要动力。其次是通胀，例如1970至1980年香港CPI升幅很大，令楼价升幅更大。然后，才是利率回落期，例如1980年供楼利率由22厘回落至2012年的2厘左右。其它也包括如土地供应、政治因素等。
来自全球其它国家的经验，楼价上升速度最快时段是人均收入由2000美元，升至20000美元那段日子，人均收入低于2000美元的地区或国家，楼价上升幅度很慢、高于20000美元后楼价升幅亦减慢，高于30000美元后吸引力更大减，例如欧洲不少国家过去40年楼价升幅只同CPI升幅接近(日本今年楼价扣除CPI后亦重返1971年水平).
