一、国信证券：美关税政策加剧市场不确定性恒指22374点以上建议持仓观望 国信证券发布研报称，鉴于美国关税政策为全球经济、股市带来巨大的不确定性，股票市场的震荡可能是大概率事件。以历史胜率作为参考，在50%以下胜率（恒指22374点以上）国信证券建议投资者持有而不再加仓。板块方面，国信证券建议关注云计算
香港股市 书瑶 05月06日 13:01 49
上午盘面： 继5月2日大涨迎来本月开门红后，港股今日上午盘恒生指数继续上涨0.69%，国企指数涨0.23%，恒生科技指数小幅下跌0.1%。盘面上，作为市场风向标的大型科技股多数上涨，美团涨4.5%，快手、腾讯、阿里巴巴涨超1%，百度勉强飘红，小米跌超2%，京东跌1.5%；“五一”假期民航客流双位数增长，航空股大幅上涨
香港股市 书瑶 05月06日 12:15 39
中金发布研报称，维持固生堂(02273)25-26年经调整净利润预测4.81/6.02亿元，当前股价对应25-26年15.7/12.6xP/E(基于经调整净利润，下同)。维持“跑赢行业”评级及目标价52.8港币，对应25-26年26.3/21.0xP/E，较当前股价有67.6%的上行空间。固生堂公布1Q25经营数据：客户就诊人次总数约为121.0万，较2024年同期(约107.4万客户就诊人次)增长12.7%。 中金主要观点如下： 服务规模不断扩大，内生贡献强劲增长动力 1Q25合计就诊人次达121.0万，在1Q24高基数的压力下依旧保持稳健提升，同比+12.7%。分渠道看，该行预计线下业务增速明显高于整体，且核心来自内生增长的贡献;线上增速略低于整体，主要原因是公司主动进行战略收缩及策略调整。该行看好后续海外及国内核心城市并购的加速推进，全年业绩有望呈现逐季向好的趋势。 持续海内外快速扩张，中医+AI及院内制剂打造新增长点 门店布局方面，24年公司拓店进度超预期，完成4家自建(上海1家、浙江1家、江苏2家)及17家收购，新拓展长沙、常熟、徐州、江阴4座城市，同时进驻新加坡，打造国际化布局。截至24年末，公司在中国20个城市及新加坡共拥有79家医疗机构。25年公司预计保持15-20家的拓店速度，新进2-3个城市，同时继续推进海外发展的长期战略。AI方面，公司于2月接入DeepSee
香港股市 小亚 05月06日 12:05 41
中金发布研报称，保持万洲国际(00288)2025/2026年归母净利润16.14/16.83亿美元，当前股价对应7.1/6.8倍2025/26年P/E。维持跑赢行业评级，该行保持目标价8.56港元/股，对应约8.8/8.5倍2025/26年P/E，较当前股价有约23.9%的上行空间。 中金主要观点如下： 1Q25业绩略超市场预期 1Q25收入65.54亿美元，同比+6.0%;经营利润5.98亿美元，同比+19.4%;核心归母净利润(剔除生物资产价值变动)3.64亿美元，同比+20.9%。其中中国/美国/欧洲营业利润分别同比-14.3/+72.8/-10.2%。1Q25利润表现略超市场预期，该行估计主要与美国养殖业务盈利同比改善有关。 国内业务 据公告和该行估算：1)肉制品：1Q25销量同比近-17.4%、有所承压，吨利近4700元+/吨同比-5.2%。2)屠宰：1Q25屠宰量同比+11.8%，头均利润同比+11.6%，该行预估主因公司增加客户和网点覆盖且竞争趋缓。3)养殖：养殖业务主要计入在其他分部中，1Q25公司其他分部同比减亏1.4亿元，该行预估主因公司养殖可控制的成本指标改善。 美国业务 据公告和该行估算：1)肉制品：1Q25营业利润-7.7%，销量约-3.7%，吨利894美元/吨(同比-4.2%)，该行认为1Q25肉制品销量承压主因原料成本上涨及复活节推迟三周，该行预计二
香港股市 小亚 05月06日 12:05 35
野村发布研报称，首予金山云(03896)“买入”评级，并设目标价9.2港元，意味着仍有24.3%的上行潜力。该行认为，中国的AI投资周期正在加速，作为中国领先的AI云基础设施服务提供商之一，金山云有望受惠于大语言模型(LLM)训练与推理需求的强劲增长。 野村认为，金山云在2025年将在中国云计算市场中表现优异，且实现20%的同比收入增长，其中主要来自AI收入的91%同比增长(占总收入的27%)。同时相信，金山云在未来1-2年的增长将主要受其同系生态合作伙伴小米集团-W(01810)和金山软件(03888)及金山办公(688111.SH)所推动，野村预计这些合作伙伴在2027年的收入占比将达到30%。另外，该行估算金山云2024-2027年的收入年复合增长率(CAGR)为19%，并预计净利润将于2027年转正。
香港股市 小亚 05月06日 12:05 34
交银国际发布研报称，上调碧桂园服务(06098)目标价至8.36港元，维持“买入”评级。交银国际在碧桂园服务上传其2024财年年报并提供更多详细资讯后，已调整对其财务预测。碧桂园服务2024年收入同比增3.2%至439.9亿元人民币(下同)，整体毛利率下滑1.4个百分点至19.1%。核心业务收入占比在2024年增加至约87%，最受市场状况影响之非业主增值服务收入只占全年收入约1.6%。 该行相信公司未来收入及毛利率下跌的情况会更趋稳定，在2025-2027年可大致维持约18%。同时，相信在非经营性因素在2025年进一步减少后，核心利润在2025-2027年可以恢复温和增长。公司在第三方收入占比领先产业;持有约168亿元人民币净现金(对应每股约5.04港元)，在市场好转时可加强收购融合实现规模效应，或增加派息。
香港股市 小亚 05月06日 12:05 29
交银国际发布研报称，提升京能清洁能源(00579)的估值至2025年的6.5倍市盈率，目标价上调至3.03港元，维持“买入”评级。 报告指，公司2025年第一季度盈利同比微降2.7%，该行认为当中一次性的影响较多。事实上公司毛利同比增长11%，该行认为是公司风/光的新增装机推动盈利增长。公司在4月定出2025-27年的分红政策，公司给出2025-27年分红比率为可供分配利润的42%、44%、46%的新政策，大超市场预期。该行目前上调公司2025-27年每股分红预期至0.18、0.21及0.24元人民币。
中金发布研报称，维持固生堂（02273）25-26年经调整净利润预测4.81/6.02亿元，当前股价对应25-26年15.7/12.6xP/E（基于经调整净利润，下同）。维持“跑赢行业”评级及目标价52.8港币，对应25-26年26.3/21.0xP/E，较当前股价有67.6%的上行空间。固生堂公布1Q25经营数据：客户就诊人次总数约为121.0万，较2024年同期（约107.4万客户就诊人次）增长12.7%。 中金主要观点如下： 服务规模不断扩大，内生贡献强劲增长动力 1Q25合计就诊人次达121.0万，在1Q24 高基数的压力下依旧保持稳健提升，同比+12.7%。分渠道看，该行预计线下业务增速明显高于整体，且核心来自内生增长的贡献；线上增速略低于整体，主要原因是公司主动进行战略收缩及策略调整。该行看好后续海外及国内核心城市并购的加速推进，全年业绩有望呈现逐季向好的趋势。 持续海内外快速扩张，中医+AI及院内制剂打造新增长点 门店布局方面，24年公司拓店进度超预期，完成4家自建（上海1家、浙江1家、江苏2家）及17家收购，新拓展长沙、常熟、徐州、江阴4座城市，同时进驻新加坡，打造国际化布局。截至24年末，公司在中国20个城市及新加坡共拥有79家医疗机构。25年公司预计保持15-20家的拓店速度，新进2-3个城市，同时继续推进海外发展的长期战略。AI方面，公司于2月接入DeepSe
香港股市 小亚 05月06日 12:05 22
中金发布研报称，维持信达生物（01801）2025年/2026年归母净利润预测4.72亿元/12.98亿元不变。该行维持跑赢行业评级。考虑到公司下一代重磅产品IBI363PoC数据成熟及ADC管线进展，有望解锁更广阔的全球商业化空间，基于DCF模型，该行上调目标价12.2%至66港币，较当前股价有20.2%的上行空间。 事件：5月1日，公司公告2025年一季度产品收入超过24亿元，同比保持40%以上增长，符合该行预期。此外，公司预告将在当地时间5月30日-6月3日举办的2025ASCO年会读出多个重磅数据，包括七项口头报告。 中金主要观点如下： 商业化产品不断丰富，预计2025年收入将维持一季度的强劲增长态势 根据合作方礼来公告，1Q25公司核心产品信迪利单抗销售收入1.375亿美元（约合人民币10亿元），剔除汇率影响同比增长19%。根据公司公告，1Q25公司新产品收入贡献也加速提升，四款新药于季度内上市，包括己二酸他雷替尼、利厄替尼、匹妥布替尼和替妥尤单抗。截至2025年4月，公司有15款产品获批上市，3款正在审评中心，4个新药分子进入3期或者关键性临床研究。该行认为2025年是公司新产品开始密集兑现的一年，随着重磅产品玛仕度肽等有望在年内获批上市，公司全年收入有望维持一季度的强劲增长态势。 IBI363引领公司2025ASCO重磅数据读出 公司宣布IBI363（PD-1/IL-
香港股市 小亚 05月06日 12:05 16
中金发布研报称，保持万洲国际（00288）2025/2026年归母净利润16.14/16.83亿美元，当前股价对应7.1/6.8倍2025/26年P/E。维持跑赢行业评级，该行保持目标价8.56港元/股，对应约8.8/8.5倍2025/26年P/E，较当前股价有约23.9%的上行空间。 中金主要观点如下： 1Q25业绩略超市场预期 1Q25收入65.54亿美元，同比+6.0%；经营利润5.98亿美元，同比+19.4%；核心归母净利润（剔除生物资产价值变动）3.64亿美元，同比+20.9%。其中中国/美国/欧洲营业利润分别同比-14.3/+72.8/-10.2%。1Q25利润表现略超市场预期，该行估计主要与美国养殖业务盈利同比改善有关。 国内业务 据公告和该行估算：1）肉制品：1Q25销量同比近-17.4%、有所承压，吨利近4700元+/吨同比-5.2%。2）屠宰：1Q25屠宰量同比+11.8%，头均利润同比+11.6%，该行预估主因公司增加客户和网点覆盖且竞争趋缓。3）养殖：养殖业务主要计入在其他分部中，1Q25公司其他分部同比减亏1.4亿元，该行预估主因公司养殖可控制的成本指标改善。 美国业务 据公告和该行估算：1）肉制品：1Q25营业利润-7.7%，销量约-3.7%，吨利894美元/吨（同比-4.2%），该行认为1Q25肉制品销量承压主因原料成本上涨及复活节推迟三周，该行预计二
野村发布研报称，首予金山云（03896）“买入”评级，并设目标价9.2港元，意味着仍有24.3%的上行潜力。该行认为，中国的AI投资周期正在加速，作为中国领先的AI云基础设施服务提供商之一，金山云有望受惠于大语言模型（LLM）训练与推理需求的强劲增长。 野村认为，金山云在2025年将在中国云计算市场中表现优异，且实现20%的同比收入增长，其中主要来自AI收入的91%同比增长（占总收入的27%）。同时相信，金山云在未来1-2年的增长将主要受其同系生态合作伙伴小米集团-W（01810）和金山软件（03888）及金山办公（688111.SH）所推动，野村预计这些合作伙伴在2027年的收入占比将达到30%。另外，该行估算金山云2024-2027年的收入年复合增长率（CAGR）为19%，并预计净利润将于2027年转正。
香港股市 小亚 05月06日 12:05 17
交银国际发布研报称，上调碧桂园服务（06098）目标价至8.36港元，维持“买入”评级。交银国际在碧桂园服务上传其2024财年年报并提供更多详细资讯后，已调整对其财务预测。碧桂园服务2024年收入同比增3.2%至439.9亿元人民币（下同），整体毛利率下滑1.4个百分点至19.1%。核心业务收入占比在2024年增加至约87%，最受市场状况影响之非业主增值服务收入只占全年收入约1.6%。 该行相信公司未来收入及毛利率下跌的情况会更趋稳定，在2025-2027年可大致维持约18%。同时，相信在非经营性因素在2025年进一步减少后，核心利润在2025-2027年可以恢复温和增长。公司在第三方收入占比领先产业；持有约168亿元人民币净现金（对应每股约5.04港元），在市场好转时可加强收购融合实现规模效应，或增加派息。
交银国际发布研报称，提升京能清洁能源（00579）的估值至2025年的6.5倍市盈率，目标价上调至3.03港元，维持“买入”评级。 报告指，公司2025年第一季度盈利同比微降2.7%，该行认为当中一次性的影响较多。事实上公司毛利同比增长11%，该行认为是公司风/光的新增装机推动盈利增长。公司在4月定出2025-27年的分红政策，公司给出2025-27年分红比率为可供分配利润的42%、44%、46%的新政策，大超市场预期。该行目前上调公司2025-27年每股分红预期至0.18、0.21及0.24元人民币。
香港股市 小亚 05月06日 12:05 13
交银国际发布研报称，龙源电力(00916)今年第一季度纯利同比下跌21.9%，主要由于火电业务剥离后减少利润约1亿元人民币，另外经营开支同比增长远高于收入增长所致。交银国际指，考虑到龙源电力首季度风电交易电价及经营开支水平，将其2025及2026财年盈利预测分别下调各约2.4%，目标价下调至7.81港元，维持“买入”评级。 交银国际表示，龙源电力首季度新增装机容量36.25兆瓦，其中风电及光伏分别增加34.7及1.5兆瓦。该行认为，6月1日政策节点前龙源电力的装机仍会小幅加快，故维持对其2025年公司新增投产5吉瓦的装机量的预测。
香港股市 小亚 05月06日 12:05 15
西牛证券发布研报称，速腾聚创(02498)2024年收入同比增长47.2%，达到16.5亿元人民币，其中93.0%的收入来自应用于ADAS、机器人以及其他应用的激光雷达销售，集团2024年的毛利率显著改善至17.2%。该行根据不断变化的产品组合和应用于机器人的激光雷达的爆炸性增长调整预测，并维持对集团在2026年实现盈亏平衡的预期。因此，该行将目标价修订至每股43.50港元，重申“买入”评级。 西牛证券主要观点如下： 24Q4业绩 2024年第四季度，速腾聚创应用于ADAS的光雷达的销售量为153,900台。尽管MIP仍然是主要的收入来源，但预计MX将逐渐取而代之。激光雷达成本的下降预计将增强市场渗透率，截至2025年3月31日，集团的量产的定点订单已超过100款车型。此外最近推出的EM4进一步增强集团的产品组合，EM4为超远程激光雷达，具备1080线、600米探测能力。 应用于机器人激光雷达的销售目标 集团于2024年第四季度实现8,300台应用于机器人的激光雷达销售，集团对激光雷达的出货量保持乐观展望。尽管机械式激光雷达的销售预计将保持稳定，E1R(基于E1调整并可应用于机器人的激光雷达)将推动增长，同时少部份的贡献亦可能来自A1ry和AC1。长远而言，机器人在工业和商业应用中日益的普及将为激光雷达带来了可观的市场机会。 从标准化到定制化 集团强大的研发能力使其能够适应市场趋势
大摩发布研报称，在渣打集团（02888）公布第一季业绩后，对其2025至2027年盈利预测分别下调2%、5%及6%，维持同期净利息收入预测不变，但下调非利息收入预测，因为首季部分业务增长速度较预期慢，而成本及预期信用损失预测下调，主要是受到外汇影响。另外，目标价由112港元升至113.1港元，评级“增持”。
香港股市 小亚 05月06日 12:05 14
高盛发布研报称，第一季中资电讯股营收和净利增长较2024年有所放缓，但在该行预期之内。而业绩显示营运现金流大幅下降，主要受到应收账款显著增加的影响，这与电信公司业务模式转向企业业务（云端/ICT项目）有关。然而，资本支出减少及应付账款增加预计将抵销此负面影响，并稳定2025年至2026年的自由现金流。 此外，现金流呈现季节性模式，应收账款的现金回收主要集中在下半年。整体而言，该行认为中资电信公司仍具备维持股息增长的能力，对中国移动（00941）、中国电信（00728）、中国联通（00762）维持“买入”评级，保持正面展望。
交银国际发布研报称，龙源电力（00916）今年第一季度纯利同比下跌21.9%，主要由于火电业务剥离后减少利润约1亿元人民币，另外经营开支同比增长远高于收入增长所致。交银国际指，考虑到龙源电力首季度风电交易电价及经营开支水平，将其2025及2026财年盈利预测分别下调各约2.4%，目标价下调至7.81港元，维持“买入”评级。 交银国际表示，龙源电力首季度新增装机容量36.25兆瓦，其中风电及光伏分别增加34.7及1.5兆瓦。该行认为，6月1日政策节点前龙源电力的装机仍会小幅加快，故维持对其2025年公司新增投产5吉瓦的装机量的预测。
西牛证券发布研报称，速腾聚创（02498）2024年收入同比增长47.2%，达到16.5亿元人民币，其中93.0%的收入来自应用于ADAS、机器人以及其他应用的激光雷达销售，集团2024年的毛利率显著改善至17.2%。该行根据不断变化的产品组合和应用于机器人的激光雷达的爆炸性增长调整预测，并维持对集团在2026年实现盈亏平衡的预期。因此，该行将目标价修订至每股43.50港元，重申“买入”评级。 西牛证券主要观点如下： 24Q4业绩 2024年第四季度，速腾聚创应用于ADAS的光雷达的销售量为153，900台。尽管MIP仍然是主要的收入来源，但预计MX将逐渐取而代之。激光雷达成本的下降预计将增强市场渗透率，截至2025年3月31日，集团的量产的定点订单已超过100款车型。此外最近推出的EM4进一步增强集团的产品组合，EM4为超远程激光雷达，具备1080线、600米探测能力。 应用于机器人激光雷达的销售目标 集团于2024年第四季度实现8，300台应用于机器人的激光雷达销售，集团对激光雷达的出货量保持乐观展望。尽管机械式激光雷达的销售预计将保持稳定，E1R（基于E1调整并可应用于机器人的激光雷达）将推动增长，同时少部份的贡献亦可能来自A1ry和AC1。长远而言，机器人在工业和商业应用中日益的普及将为激光雷达带来了可观的市场机会。 从标准化到定制化 集团强大的研发能力使其能够适应市场趋势
热点聚焦 美方主动向中方传递信息希望谈起来中方回应：正在评估 中方注意到美方高层多次表态，表示愿与中方就关税问题进行谈判。同时，美方近期通过相关方面多次主动向中方传递信息，希望与中方谈起来。对此，中方正在进行评估。中方立场始终如一，打，奉陪到底；谈，大门敞开。关税战、贸易战是由美方单
香港股市 章天 05月06日 08:16 29
05月05日港股回购概况： 希玛眼科（03309）、国泰君安国际（01788）、威高股份（01066）、亚洲金融（00662）、时代电气（03898）、信利国际（00732）、清科创业（01945）、百宏实业（02299）、复星医药（02196）、百融云-W（06608）、四环医药（00460）、雅生活服务（03319）、澳优（01717）、天福（06868）、名
香港股市 书瑶 05月05日 09:15 62
本周香港股市：恒生科技指数大涨超3%。截止收盘，恒生指数涨1.74%或385.27点，报22504.68点，全日成交额为1337.28亿港元；恒生国企指数涨1.92%，报8231.04点；恒生科技指数涨3.08%，报5244.06点。全周来看，恒指累涨2.38%，国指累涨1.86%，恒科指数累涨5.24%。交银国际指出，关税造成的最大情绪冲击已经过去，在海外不确
香港股市 书瑶 05月04日 14:20 84
招商证券发布研报称，2025年2月总体而言，美国库存周期大概率已向主动去库阶段逐步切换。一季度美国净进口折年数较去年全年增加3592.6亿美元，其中1297.1亿美元转化为库存，显示“抢进口”仍是支撑被动补库的重要因素。分行业看，14个大类中有8个处于被动补库，上游化学制品、建筑材料，中游电气设备家电及组件、运输，下游家庭耐用消费品、纺织品服装等受进口拉动明显。具体行业周期分化显著：上游半数行业已转向主动去库，中游纸类林业产品仍在主动补库，下游多数行业被动补库周期延长，但汽车、技术硬件等部分领域已启动主动去库。随着90天进口豁免期接近尾声，美国库存周期切换进程或将加速。 招商证券主要观点如下： 事件：2025年5月1日，BEA发布2025年2月美国分行业库存和销售数据 2月美国库存总额同比2.45%，前值2.25%;2月销售总额同比3.45%，前值3.69%。2月库存周期仍处于被动补库源于“抢进口”，Q1美国净进口折年数较去年全年增加3592.6亿美元，其中超过1/3(1297.1亿美元)转化为库存。虽然美国对中国以外的非美地区90天豁免期内仍会“抢进口”，但总体而言，美国库存周期大概率已向主动去库阶段逐步切换。 总体库存周期：向主动去库阶段逐步切换 2月美国库存总额同比2.45%，前值2.25%;2月销售总额同比3.45%，前值3.69%。2月库存周期仍处于被动补库源于“抢进口”
香港股市 小亚 05月04日 12:18 75
光大证券发布研报称，尽管美国经济承压，但高于预期的非农数据减弱了市场对美国经济衰退的担忧，美联储或保持更多耐心。从就业数据看，尽管后续就业数据或有转弱风险，但就4月数据本身而言，失业率未有抬升，以及新增就业17.7万人的读数并不差，短期内美联储或继续保持观望，尚在等待经济转弱的更多信号。 以下为研报核心观点 事件： 2025年5月2日，美国劳工部公布2025年4月非农数据：新增非农就业17.7万人，预期13.0万人，前值由22.8万人修正至18.5万人;4月失业率4.2%，预期4.2%，前值4.2%;平均时薪同比升3.8%，预期升3.9%，前值升3.8%。 核心观点： 2025年4月美国新增就业回落，但高于市场预期。从结构看，关税扰动下零售业、休闲酒店业就业转弱，显示美国经济承压，但4月运输和仓储行业新增就业大幅回升，部分对冲了关税对就业数据的影响，或因美国厂商在对等关税生效前赶工而大量招聘人员，持续性存疑。结合本次非农数据的结构与被下修的前值，美国就业市场压力依然存在。 尽管美国经济承压，但高于预期的非农数据减弱了市场对美国经济衰退的担忧，美联储或保持更多耐心。从就业数据看，尽管后续就业数据或有转弱风险，但就4月数据本身而言，失业率未有抬升，以及新增就业17.7万人的读数并不差，短期内美联储或继续保持观望，尚在等待经济转弱的更多信号。 新增非农就业回落，运输和仓储就业回升，零售业
香港股市 小亚 05月04日 12:18 85
大华继显发布研报称，赣锋锂业(01772)2025财年第一季度净亏损同比收窄19%，按季收窄75%。尽管平均售价下降，利润率仍扩大。展望未来，赣锋锂业净利润将受销售量增长、碳酸锂价格稳定、销售组合优化及电池回收业务推动。大华继显将赣锋锂业2025至2027财年净利润预测由3.63亿、3.43亿及4.89亿元人民币，分别上调至3.88亿、12.88亿及22.33亿元人民币，评级由“持有”上调至“买入”，H股目标价由20港元上调至30港元。该行认为，赣锋锂业最坏情况已过去，且已完全反映在股价中。
香港股市 小亚 05月02日 23:04 90
大华继显发布研报称，香港交易所(00388)今年首季业绩符合预期，在日均成交额急升及净息差强过预期下，纯利增长同比37%。经营开支成本控制在同比7%的增幅，部分抵消较高税率之影响。该行料，强劲的南向资金流入、中概股回流上市以及港交所持续的加强交易平台等正面催化剂将会在关税不确定性下，为日均成交额带来支持。该行下调其对港交所今年至2027年盈利预测分别0.6%、1%及0.8%，以反映收购交易广场及较高有效税率的负面影响，将目标价由394港元降至390港元，维持评级“买入”。
香港股市 小亚 05月02日 23:04 82
大华继显发布研报称，中国财险(02328)今年首季在综合成本率(CoR)明显改善及投资收益急升下，盈利增长较去年首季录得92.7%。总保费同比增3.7%，车险及非车险录得平衡增幅。公司对于达到今年综合成本率目标充满信心，主要受到政策对非车险佣金的支持，以及电动车的综合成本率改善。公司亦目标其今年总保费会跑赢GDP。该行升其对公司今年至2027年的盈利预测7.5%、6.8%及6.2%，将公司评级升至“买入”，目标价由14.7港元上调至15.8港元。
香港股市 小亚 05月02日 23:04 70
大华继显发布研报称，预期小米集团-W(01810)今年首季在各板块均会录得强劲收入增长及毛利显著扩张，主要受到交付增长强劲和产品组合改善所支持，在经营开支有效控制下，料其季度经调整纯利会同比增43%至93亿元人民币(下同)创历史高。该行维持评级“买入”，将目标价由63.9港元升至66港元。 该行料，公司今年首季收入会同比升44.1%至1,088亿元，毛利扩张0.7个百分点至21.3%。该行上调其对公司2025年至2027年的盈利预测分别5.8%、3.8%及3.5%，至364亿元、443亿元及512亿元。
香港股市 小亚 05月02日 23:04 69
里昂发布研报称，赣锋锂业(01772)第一季度净亏损3.56亿元人民币，按季和同比均有所收窄。随着赣锋锂业进一步加强上游整合，该行认为公司目前应能维持其利润率水平。公司认为，由于国内同行没有减产，因此定价环境仍具挑战性。该行调低对2025至2027年的化学品价格假设，并以赣锋锂业2026年预测市盈率13倍计算，将其目标价调低至18港元，维持“持有”评级。
香港股市 小亚 05月02日 23:04 59
摩根大通发布研报称，中国海洋石油(00883)2025财年第一季度净利润同比跌8%，占市场预测全年净利润的27%，公司天然气平均售价同比升1%及产量同比增5%的表现，未能抵消油价同比跌8%的影响。该行表示，虽然自2020年起看好中国油企，但于去年第四季度下调油类资产评级，并于今年2月看淡现货液化天然气。中海油发表财报后，将其2026财年每股盈利预测下调21%，以反映布兰特原油价格，并策略性下调评级由“增持”一举降至“减持”，目标价由22港元降至13.5港元。
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