2025-12-12 20:57:03
澳元/美元基本面分析：
2025年12月9日，澳大利亚储备银行（澳联储）在年内最后一次货币政策会议上宣布，将现金利率维持在3.6%不变，这是继8月降息25个基点后连续第四次按兵不动，决议获董事会一致通过。结合12月11日发布的11月就业数据及市场预期变化，澳联储政策基调已明确从“宽松倾向”转向“鹰派谨慎”，2026年政策路径聚焦通胀持续性与劳动力市场动态，对澳元及相关资产产生显著影响。
核心政策决议：排除降息，加息风险升温
本次会议最关键的信号在于政策方向的明确转向。澳联储行长布洛克在新闻发布会上直言，“根据目前掌握的信息，可预见的未来不会考虑降息”，且董事会虽未在本次会议中明确讨论加息方案，但已深入探讨2026年可能启动加息的情景，指出明年政策辩论将围绕“长期按兵不动”或“启动加息”展开。这一表态标志着自2025年2月以来累计75个基点的降息周期正式终结，市场对宽松的预期彻底落空。
利率期货数据显示，当前市场定价2026年2月澳联储加息概率约23%，5月加息概率显著上升，而2026年底前累计加息预期已达40个基点，与美联储、英国央行的降息预期形成鲜明对比，成为全球主要发达经济体中少数被定价为加息方向的央行之一。
政策转向核心逻辑：通胀风险上行，经济韧性超预期
澳联储立场转鹰的核心驱动力源于通胀压力回升与经济复苏强度超预期的双重作用。从通胀来看，尽管CPI自2022年峰值大幅回落，但近期已出现反弹迹象，9月季度通胀数据略高于预期，部分临时性因素背后已显现更广泛的通胀回升信号，且单位劳动力成本增速仍维持高位。澳联储此前上调通胀预期，预计2025年12月CPI将达3.3%，2026年6月升至3.7%，核心通胀率需至2026年下半年才能逐步回归2%-3%的目标区间。
经济基本面的支撑进一步强化了政策底气。三季度澳大利亚GDP增速创两年来新高，私人需求增长超出预期，消费与企业投资双双发力，住房市场活动及价格持续回升，此前降息的政策效果仍在逐步传导。尽管12月11日公布的11月就业数据显示，当月就业人数减少23100人，为九个月来最大降幅，全职岗位减少56500个，但失业率仍稳定在4.3%，劳动力未充分利用率维持低位，企业招工难问题依然突出，显示劳动力市场虽有降温迹象但仍偏紧。
关键数据与政策考量：多重矛盾中的谨慎平衡
澳联储的谨慎立场源于对多重经济矛盾的权衡。一方面，月度CPI作为新数据序列，其信号解读存在不确定性，部分通胀回升因素可能具有临时性，需更多数据验证其持续性，这也是本次未直接启动加息的核心原因。另一方面，电力补贴等政策对通胀数据的扰动仍在持续——此前的能源账单减免曾暂时压低CPI，随着补贴逐步退出，通胀数据将面临上行压力，澳联储明确表示将在政策评估中剔除这些临时性因素影响。
全球经济环境的变化也被纳入考量。尽管全球经济不确定性仍显著，但澳大利亚主要贸易伙伴的增长与贸易未受明显冲击，而美联储启动降息后，澳美货币政策路径出现分化，这为澳联储聚焦国内通胀目标提供了空间。不过，货币市场利率与政府债券收益率近期的上升，也提示金融条件有收紧迹象，需避免政策过度激进引发经济波动。
澳元/美元技术面分析：
（澳元兑美元）价格在最后一个交易日上涨，试图突破0.6670的次阻力位，利用其在EMA50上方的持续交易，这是一个动态支撑，加强了短期主要看涨趋势的稳定性和主导地位，特别是其沿着趋势线交易，另一方面，我们注意到相对强度指标的出现，这阻止了平稳上涨。
（亚汇网编辑：冰凡）
