今日六大机构货币黄金原油观点分析（2024年4月2日）

  分析师克里斯·卢瑟格伦

  在展望当前中期周期可能的走势时，我们可以得出以下结论。自2月14日低点以来，黄金价格已经上涨了+12.6%，历时44个日历日。这表明周期仍处于早期阶段。从历史上看，“过渡期”的价格涨幅通常在+18%至+34%之间，并且往往在120至140个日历日内达到周期高点。利用这个范围来设定我们的初始预期，这意味着中期周期高点可能在6月底(即6月13日至7月3日)出现，人约在2350至2700美元之间。有趣的是，第一次联邦基金利率下调预计将在6月12日的FOMC会议上进行，这可能对黄金形成短期最大的利好期，并在会后支撑其价格形成局部高点我们将反复出现的支撑/阻力带整合到分析中，显示出一个潜在的中间周期高点目标在2500美元左右，这将对应于3年移动均线(+35%)阻力带。这样的上涨意味着黄金价格共将上涨约25%。

  道富环球投资公司首席黄金策略师George Milling-Stanley

  金价几乎每天都在创下历史新高，但我并不感到惊讶。我不知道这种涨势能否持续，2200美元是一个很大的数字，可能会吸引一些卖盘。因此，尽管我仍然看涨黄金，但如果市场近期在较低水平盘整，我也不会感到意外。不过，市场显然已经在2000美元/盎司上方确立了新的价格底线。

  尽管西方的投资需求相当低迷，黄金ETF没有出现期货市场那样的资金流入，但目前的势头持续得越久，黄金对长期投资者的吸引力就越大。随着全球经济的不确定性导致市场波动加剧，预计投资者将黄金视为避险资产只是时间问题。在目前的环境下，投资组合中黄金的比例高达20%并无不妥。随着时间的推移，黄金有助于提高适当平衡的投资组合的回报。无论黄金是上涨、下跌还是横盘，它都有助于降低投资组合的波动性。

  虽然美国经济活动仍然相对强劲，但经济衰退的威胁并没有完全消失。通胀和美联储的货币政策仍然存在很多不确定性，这是市场波动加剧的一个主要因素。人们的预期会不断发生变化，这对黄金来说是利好的，黄金绝对是任何适当平衡的投资组合的重要核心部分。即使美国经济避免了衰退，预计通胀也不会消失。美联储的紧缩周期显然已经结束，即使他们今年不降息三次，黄金也应继续受益。随着美联储将利率维持在当前水平，而通胀率上升，实际利率应该开始转低，这将对债券市场和美元造成压力。

  分析师James Hyerczyk

  WTI原油开局有所波动，由于供应趋紧的预期，价格有所上涨，这一上升趋势受到欧佩克+减产，俄罗斯炼油厂因袭击而中断以及中国表明潜在需求增加的积极数据等因素的推动。

  减产和地缘政治紧张局势影响供应欧佩克+已将减产延长至6月底，这可能会在北半球夏季收紧供应。作为欧佩克+的重要成员，俄罗斯正专注于减少石油产量，而不是根据这些减产减少出口。此外，乌克兰无人机对俄罗斯炼油厂的袭击严重影响了俄罗斯的燃料出口能力，导致俄罗斯原油加工量下线近100万桶/日。

  来自欧洲和中国的强劲需求信号，尽管市场预期会出现萎缩，但欧洲2月份的石油需求同比增长了10万桶/日。此外，中国制造业走强，这是全球最大原油进口国石油需求的积极信号。这些发展表明2024年第二季度的需求前景强劲。

  短期市场预测，考虑到供应收紧、欧洲和中国强劲的需求指标以及全球经济刺激因素的相互作用，石油市场在短期内呈现看涨趋势。预计2024年第四季度布伦特原油平均价格约为每桶83关元，这一预测的风险倾向于上行。交易者应密切关注不断变化的地缘政治格局和经济数据发布，以进一步了解市场方向。

  技术分，WTI原油在周一重新确认了其上行趋势，但低成交量可能阻止了其真正的上行突破。尽管如此，如果成交量再次回升，日线图显示有很大的上行空间，下一个目标为88.21关元。不利的一面是，跌破82.68美元将是疲软的早期迹象，而跌破80.30美元将改变短期趋势为下跌。

  分析师Phil Flynn

  大宗商品火力全开，由于俄罗斯计划削减柴油海运出口规模，石油贸易应保持稳健。作为乌克兰无人机袭击的回应，俄罗斯也打击了乌克兰的能源基础设施，再加上人们对欧佩克和俄罗斯将继续减产的预期,使我们在进入夏季驾车季节时更有可能出现石油供应短缺。我们已经看到油价开始坚挺，美国春假和复活节旅游季带动汽油需求上升。油价处于超买区域，但我认为不会很快出现大幅回调。更有可能的情况是，当价格开始走高时，可能会出现小幅盘整。本周的原油库存数据预计会相对持平，但汽油和柴油等产品的库存可能会下降。而且，欧佩克和俄罗斯也表现出团结一致。

  美国银行

  最近几周，欧元兑美元保持坚挺，兑G10其他货币则有所上涨，部分原因是:(1)欧洲央行态度谨慎;(⑵)早期迹象显示欧元区悲观情绪已经消退。

  3月份，欧洲央行明确表示:(⑴)仍坚定不移地依赖数据;(⑵)愿意独立于美联储行事;(3)不大可能在6月前降息。在欧洲央行观察家会议上，行长拉加德和首席经济学家莱恩补充道，(4)首次降息后仍将依赖数据。欧洲央行将继续监测服务业通胀、工资和利润率，同时关注生产率。欧洲央行承认取得了进展，但并未宣布胜利。与此同时，疲软的数据表明，欧元区的悲观情绪可能已过了高峰期。可以肯定的是，欧洲数据依然疲软，而且远弱于美国数据，但我们确实预计美国与欧洲经济的连续增长差值将在第二季度后更有意义地缩小如果关联储在6月开始放松政策，我们仍然预计欧元兑关元将受益于这种趋同和支持性风险情绪。在我们的基本假设中，两家央行都将从6月份开始在今年降息三次，但风险在于美联储的降息次数会减少，而欧洲央行的降息次数会增加。尽管如此，如果关联储今年不降息，似乎很少有人预计欧元兑关元会跌破1.05，而许多人预计欧元兑关元只会小幅走低。

  我们的预测仍高于共识，共识预计今年欧关价格为1.10，2025年为1.14

  摩根大通

  预计美国3月非农就业人数增加20万人。我们认为，鉴于多个劳动力市场指标都表现强劲，这种情况将会在3月报告中继续有所体现。但相较于最近几个月增长，3月就业人数确实会有所降温。首先，3月报告参考周的初请人数高于前三个月参考周水平，这表明劳动力市场最近有所降温。此外，与之前趋势相比，一季度经济增长出现了更广泛的降温迹象。但总体而言，我们仍预计3月就业增长强劲，部分原因是公共部门就业人数将再次录得稳定增长。

  我们还预计3月平均时薪月率将增长0.3%，年率为4.1%。虽然最近家庭调查的就业变动比企业调查要弱，但我们认为3月不会再出现2月家庭调查的情况(即就业人数减少以及失业人数增加，导致失业率上升)。我们预计3月失业率保持在3.9%

  （亚汇网编辑：林雪）