2015-02-09 15:26:45
中金债券组分析指出，中国1月进出口数据超预期的差反映了经济内外交困的局面，如果不放松货币政策，经济动能进一步下滑，资金外流可能更严重，因此不加大政策放松力度不行，松的慢同样不行。
中国公布1月外贸进出口总值同比萎缩10.9%，伴随进口创下金融危机后的最大降幅，衰退型的贸易顺差也创出600亿美元的新纪录，内需和外需双双开年不利，预示今年经济下行压力更重。
1月出口同比增速从12月的9.7%降至-3.3%，低于市场预期的5.2%;进口同比增速从12月的-2.4%降至-19.9%，低于市场预期的-1.6%;商品贸易顺差600亿美元，高于市场预期的425亿美元，创历史新高。1月外贸数据大幅低于预期，反映内外需求超预期低迷。
出口方面，受主要经济体经济增长分化影响，全球制造业新出口订单放缓，新兴市场从12月的51.3降至50.6，中国新出口订单更是从12月的51.5降至50.2，全球外需放缓是出口放缓的主要原因。
进口方面，跌幅也是超预期的高，与近期BDI运费价格指数的持续创新低所反映的情况一致。至少有三方面的原因，一是内需较弱导致进口需求减少，比如12月份房地产投资增速已经降至负值;二是大宗商品价格下跌带来的影响，1月份大宗商品价格继续下跌，同比跌幅更是巨大，导致进口金额同比下跌较多;三是去年1月份的高基数，由于去年1月底过年，企业将出口和进口需求都提前到1月份，尤其是去年1月份铁矿石、原油、成品油、铜的进口量都处于历史高位，当然除了春节的一些因素外，去年前几个月贸易融资活跃，铁矿石和铜等贸易融资的进口量也是较高，但去年下半年银行收紧贸易融资后，这些融资需求驱动的进口就有所萎缩。
