2015-02-09 18:43:56
当整个欧元区都在为希腊问题而愁眉不展之际，欧元区经济增长的动能正在悄悄积聚。彭博经济学家Maxime Sbaihi就在周一(2月9日)在一份分析报告中，就详尽解释了对于今年欧元区经济乐观的五大理由。
1.欧元贬值可以刺激出口
欧元兑美元汇率自去年12月中旬以来就像自由落体，重挫了8.5%。以贸易加权计算，欧元兑21种主要贸易伙伴国货币贬值了6.5%。随着欧洲央行的政策与美联储未来意向背道而驰，欧元贬值的趋势可能延续。
OECD全球宏观经济模型显示，若欧元贬值10%，其后第一年欧元区GDP将获得提振0.7%。尽管去年外贸未能支持经济增长，欧元贬值可能在2015年帮助实现净出口，从而拉动GDP增长。
2.油价下跌如给企业输氧
油价下跌对于欧元区是好事，因为它是原油净进口地区。以欧元价格计算，油价自10月份以来下挫了38%。彭博经济学家计算发现，若2015年全年油价维持在目前的每桶40欧元左右，今年GDP有望获得0.4%的提升。
油价下跌的即期并且很明显的后果是企业投入价格的显著降低。1月份PMI调查中显示的投入和产出价格之差达到六年最高。尽管油价冲击还需要花点时间才能完全传导到消费者，但已经在帮助制造业企业今年初改善了毛利率。
3.企业调查2015年开局良好
1月份的欧元区综合PMI达到六个月高点，服务业和制造业指数都呈现向上态势。服务业指数已经被证明是该地区季度GDP的一个强有力的同步指标
数据显示欧元区四大经济体中的三个呈现经济活动加速增长态势，只有法国例外。尽管一个月的良好数据并不能代表一种趋势，但的确显示第四季调查中出现的下滑可能已经成为过去。
PMI数据带来的良好印象在Ifo和ZEW调查中得到佐证。后两项调查中的预期指数过去三个月都出现强劲改善，扭转了此前九个月令人不安的下滑趋势。一般而言，这些数据领先欧元区GDP一到两个季度。
欧洲央行刺激、欧元贬值和油价下跌有望让这种良好势头得以持续。
4.通缩担忧被消费者抛在脑后
欧元区四大经济体新年初的消费者信心呈现全面改善。欧元区的整体信心指数继续保持在长期平均线上方。这暗示欧元区将摆脱通缩螺旋，即消费者因物价继续下跌预期而延后购买，从而导致价格进一步走低。
5.信用前景改善
欧洲央行努力放宽货币环境的努力似乎正在见效。最近的欧元区银行贷款调查暗示，获得贷款正变得越来越容易，更多借款人乐于利用这种机会。
尽管企业贷款倾向于落后GDP数据约三个季度，但向非金融企业的贷款在12月份出现上升。居民贷款一般领先一个季度，其同比增速正越来越快，预示2015年有望实现强劲复苏。
