行情回顾?元旦后两个月盘面整体呈现出先扬后抑的走势，基本上以春节作为分界点。节前在年前备货、海外报价上涨和库存偏低等利多支持下盘面试探性拉涨并且突破了9月底的高点，但是春节后由于港库积累较多，以及下游节后的补库力度不及预期，盘面连续阴跌最终失守6000整数关口，并回到去年四季度位置。?2025.1.1~2025.3.14期间，不考虑换月问题，现主力2505合约从12.31的5974下跌至3.14日盘的5918，下跌56点，合计下跌0.94%。同期对比，文华商品指数下跌0.37%，工业品板块下跌1.99%，软商品板块上涨0.92%，受自身基本面和工业品板块共振影响，进口：全球处于主动去库周期，年前发运增长明显?12月，全球厂内库存天数为46天，环比11月减少2天。但同比增加4天；欧洲1月漂针浆平均库存天数为27天，环比持平，同比增加2天。?12月为全球纸浆发出517.6万吨，环比增加10.60%，同比增长1.67%。?据PPPC统计，2024年12月全球漂针浆共发出194.6万吨，其中65.9万吨发往中国。?一季度的供给+去库压力实际上较大。进口：年前发运增长明显?智利：2025年1月合计发出纸浆56.24万吨，为近五年来单月出口量的最大值，预计我国2月至3月中旬来自智利的纸浆进口将有所增加。根据智利统计局公布数据，当前智利制造业和造纸业的库存数量均为近五年的历史高位，特别是造纸业的
机构看盘 小亚 03月18日 13:35 21
【沪铜】宏观面：政策定调积极宽松，坚定政策信心，落地要等，重视运行节奏。产业面，2025年铜矿长单基准加工费回落至21.25美元/吨，较2024年下降73.4%，显示铜矿延续供应偏紧趋势，矿产端供应约束依旧支撑铜价。下游采购加工端或有恢复。短期铜价仍受外部环境影响力(加征关税导致负面情绪波动)，先抑后扬。长期能源转型与科技变革背景下，叠加美元宽松周期开启，以及贸易保护环境下全球通胀水平抬升，铜价底部区间稳步抬升。【沪铝】铝土矿产量受限，氧化铝供应阶段收紧，国内电解铝供应增加幅度有限。供应收缩，及成本抬升，铝价下方支撑依然较强。近期下游采购加工或有恢复。短期受加征关税事件影响，铝价或先抑后扬。长期铝价似乎已摆脱地产疲软束缚，走出新兴行业驱动的逻辑。长期能源转型与碳中和背景下，铝价底部区间稳步抬升。【沪镍】印尼镍铁流入市场，镍铁供应增加。二级镍产能释放将带动转化为原生镍产量过剩。下游不锈钢需求受益于部分基建项目托底影响，但同时也受地产链条疲软承压。合金方面，军工订单纯镍刚需仍存，民用订单纯镍需求仍有变数。中期需关注产能释放及外部环境不确定性对镍价形成承压。【碳酸锂】中长期碳酸锂供需格局宽松，未来5年碳酸锂产能持续扩张，但近期因国内政策严控锂新增产能扩张刺激锂价反弹，中期锂价仍处于磨底状态。终端锂电需求高速增长转为平稳增速，供给增速高于需求增速。目前国内外购锂辉石和锂云母的碳酸锂企业生产
机构看盘 小亚 03月18日 13:35 18
【3月17日，国内钢材市场价格继续下跌，唐山普方坯出厂价下跌20报3040元/吨。1家钢厂建筑钢材出厂价上调20元/吨，1家钢厂下调30元/吨。全国主要城市螺纹钢均价3373元/吨，较上个交易日下跌22元/吨。评：从基本面来看，3月以来钢材需求延续“弱复苏”态势，库存去化速度偏慢。上周建材日均成交量刚突破11万吨，恢复至去年12月的水平。一方面，受房地产开工端疲弱制约，需求表现不稳定，尤其高价资源成交不佳，钢价反弹高度有限。另一方面，受季节性因素推动，预计3月下半月需求还将继续回暖，钢价底部也有支撑。综合来看，钢价或延续涨跌反复、窄幅震荡格局。【03月10日-03月16日Mysteel中国47港铁矿石到港总量2995.0万吨，环比增加1089.8万吨;中国45港铁矿石到港总量2876.4万吨，环比增加1037.8万吨;北方六港铁矿石到港总量1431.4万吨，环比增加465.5万吨。评：供给端随着发运恢复，到港有回升预期，短期到港水平依然偏低，至四月有望恢复至高于去年同期的水平;需求端钢企铁水产量预计大幅回升。需求回升后钢企有补库预期，叠加到港量低位，45个港口铁矿石库存有望继续下降。短期基本面有边际转强预期，矿价有支撑，预计在当前水平附近震荡。【美国2月零售销售环比升0.2%，不及预期的0.6%，1月份修正后为下降1.2%，创2021年7月以来的最大降幅。美国3月纽约联储制造业指数
机构看盘 小亚 03月18日 13:35 19
一、当日行情：3月17日，现货市场来看，今日华中地区重质纯碱的现货价格为1480-1600元/吨，较前日维持不变;轻质纯碱的现货价格为1350-1500元/吨，较变动-50/-30元。基本面来看，周产、需求均回落。3月13日当周中国纯碱周度产量较前期回落至68.5万吨，处于2024年12月中下旬的产量水平。消费量来看，同期中国纯碱企业出货量为72.26万吨，环比减少8.57%。企业库存来看，3月13日当周中国纯碱(重质纯碱)周度企业库存小幅回落至90万吨。后市来看，受到纯碱企业装置检修的影响，市场供应有所收窄，但短期来看纯碱市场依旧承压，纯碱终端需求恢复不及预期，产销进一步走弱，库存虽出现季节性去化，但未出现超预期回落，仍处高位。因此装置检修给盘面带来的短期回调幅度有限。对于下游光伏复产所带来的纯碱需求增量，仍需等复产落地。多种因素制约着盘面价格的走势，后续需关注二、行业要闻据卓创资讯，基于今日11:30-12:00，华中纯碱市场零星调涨，河南金山仍在减量中，中下游用户多按需采购。截至信息发布，所采集样本均符合方法论采集原则，无剔除。其中，河南地区轻碱主流提货价格评估在1350-1400元/吨，重碱主流到厂价格评估在1480-1600元/吨;湖北地区轻碱主流提货价格评估在1430-1450元/吨，重碱主流到厂价格评估在1480-1600元/吨;湖南地区轻碱主流提货价格评估在1500
机构看盘 小亚 03月18日 13:35 17
核心观点【主力期价弱势下行，录得1.23%日跌幅，量仓扩大。现阶段，螺纹钢供需两端季节性回升，静态来看产业矛盾有限，但供应压力在增加，而需求改善不足，基本面并未实质性改善，相对利好则是供应约束预期持续发酵，预计螺纹钢价格延续低位震荡运行态势，重点关注需求表现情况。【主力期价转弱下行，录得1.17%日跌幅，量增仓缩。目前来看，得益于需求韧性强劲，【主力期价弱势运行，录得1.14%日跌幅，量增仓缩。现阶段，铁矿石供应快速恢复，而需求表现平稳，基本面现实矛盾暂未激化，且估值有所修复，下行驱动趋弱，相对利空则是钢市供应约束预期，多空因素博弈下预计矿价延续震荡运行态势，关注成材表现情况。一产业动态(1)国家统计局：中国1-2月固定资产投资同比增长4.1%2025年1-2月份，全国固定资产投资(不含农户)52619亿元，同比增长4.1%，增速比2024年全年加快0.9个百分点。其中，民间固定资产投资26717亿元，总量与去年同期基本持平。从环比看，2月份固定资产投资(不含农户)增长0.49%。分产业看，第一产业投资962亿元，同比增长12.2%;第二产业投资17061亿元，增长11.4%;第三产业投资34596亿元，增长0.7%。分地区看，东部地区投资同比增长1.5%，中部地区投资增长6.0%，西部地区投资增长5.3%，东北地区投资增长11.6%。(2)国家统计局：1-2月全国房地产开发投资同
【上周玉米盘面震荡收平，现货延续强势，目前基层购销活动平稳，农户售粮意向一般，市场交易并不活跃，部分深加工企业继续上调收购价格刺激到货，贸易商积极性较高，建库意愿偏强。政策方面，黑吉辽中储粮发布增储点，对美关税政策落地，进口美玉米加征15%关税，但因进口占整体消费比例偏少，预计影响相对有限。综合来看，目前连盘玉米易涨难跌，前多继续持有，但当前点位追多需谨慎。3月12日玉米震荡收跌，05合约报收2,315元/吨，收涨-0.47%，淀粉主力合约报收2,692元/吨，收涨-0.59%，主力合约淀粉玉米价差377元/吨，较前一日增加-5元/吨。现货方面，全国二等玉米平均价2259.51元/吨，较上一交易日变动4.12元/吨，对主力合约报升水-55.49元/吨。昨日玉米盘面弱势，现货延续强势，目前基层购销活动平稳，农户售粮意向一般，市场交易并不活跃，部分深加工企业继续上调收购价格刺激到货，贸易商积极性较高，建库意愿偏强。政策方面，黑吉辽中储粮发布增储点。上周二关税政策落地，对进口美玉米加征15%关税，但因进口占整体消费比例偏少，预计影响相对有限。综合来看，目前连盘玉米易涨难跌，前多继续持有，追多需谨慎。
机构看盘 小亚 03月18日 00:03 31
【上一日，国内白糖偏强运行;隔夜外盘原糖探底回升，小幅收涨，因市场对全球糖产量担忧，特别是巴西和印度产量不佳。ISMA将350万吨糖用于乙醇生产后，净糖产量预测调整为2640万吨。截至2月28日期间，印度糖厂生产了2198万吨糖，较上年同期减少14%，产量低于预期的情况下，印度出口可能落空。截至2025年2月底，2024/25年制糖期制糖生产进入后期，甜菜糖厂全部收榨，甘蔗糖厂陆续收榨。累计产糖972万吨，同比增177万吨;累计销糖475万吨，同比增97万吨。当月产糖222万吨，同比增14万吨;当月销糖102万吨，同比增36万吨。根据OCSB数据，截至2月28日，泰国累计入榨甘蔗8032.27万吨，同比增加4.98%;累计产糖862.54万吨，同比增加62.42万吨。综合来看，国外方面，当前巴西库存偏低，印度糖产量低于预期可能限制其出口，原糖下方存在一定支撑。国内方面，新年度预期增产不及预期，一季度进口量预估偏低，供给压力不大。策略方面：考虑逢低做多。【上一日，国内郑棉震荡运行;隔夜外盘棉花上涨1.2%，因美元走弱和部分空头资金获利了结。在3月月度供需报告中，美国农业部将其对2024/25年度全球棉花期末库存的预估下调8万包，至7833万包。对美国棉花产量、期末库存和出口预估不变，分别为1,441万包、490万包和1,100万包。关税方面，自2025年3月10日起，对原产于美国的棉
机构看盘 小亚 03月17日 23:46 23
【重要信息：3月14日，核心逻辑：1、本周国内尿素日产19.1-20万吨区间震荡。据金联创消息，接下来河南局部装置即将检修，河北、内蒙、山东部分装置也将陆续复产，预计下周国内尿素日产仍将在20万吨甚至以上运行。2、需求端：农业方面，返青肥陆续进行扫尾，农业处于空档期。工业方面，环保预警结束，工业开工未恢复到前期水平，下游复合肥成品出货缓慢，开工保持稳定，对尿素采买基本维持刚需。3、近期国内煤炭价格持续小幅反弹，成本端存在一定的支撑。市场展望：目前，国内尿素市场货源供应仍充足，套保货源以及国储尿素继续对部分市场行情带来冲击，但尿素工厂方面短期看仍有预收订单待发，且下游复合肥工厂依然有刚性需求，煤炭价格小幅反弹对尿素成本有一定支撑。预计国内尿素行情近期震荡为主。【重要信息：PTA华东地区现货价格为4775元/吨。现货市场交投一般，部分商家刚需补货为主。华东主港现货成交基差05合约减22元/吨。截至当前，本周及下周华东现货报盘执行05合约减20-25元/吨，商谈4790-4810元/吨，4月底货执行05合约减10元/吨。核心逻辑：1、美国方面暗示对加拿大石油方面的关税有取消可能性;地缘方面，美方有可能加强对伊朗制裁，俄乌冲突和巴以冲突的缓和趋势也暂无新的重大突破，油价对PTA有一定成本支撑。2、PTA开工目前为78.37%，国内供应基本稳定，库存有所去化，下游聚酯端开工已基本恢复，对PT
【焦煤本周全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-27元/吨；山西准一级焦平均盈利0元/吨，山东准一级焦平均盈利20元/吨，内蒙二级焦平均盈利-91元/吨，河北准一级焦平均盈利32元/吨。蒙古国进口炼焦煤市场受制于高库存弱需求的核心矛盾，ER公司蒙3精煤连续60场流拍后首次底价800元/吨成交。现甘其毛都口岸：蒙5#原煤880，蒙5#精煤1050，蒙4#原煤870，蒙3#精煤1010，1/3焦原煤720；河北唐山：蒙5#精煤1270；策克口岸：马克A590，马克西620，欧斯克A490，欧斯克B690，南戈壁A750，南戈壁B460，泰拉原煤1000，巴音低硫肥精煤830，巴音低硫气肥精煤800；满都拉口岸：主焦精煤840，气原煤570。本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为70.03%减0.85%；焦炭日均产量62.46减0.77，焦炭库存147.26减6.86，炼焦煤总库存780.51减7.62，焦煤可用天数9.4天增0.03天。本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为69.31%减1.07%；焦炭日均产量49.53减0.76，焦炭库存80.56减6.76，炼焦煤总库存659.92减5.8，焦煤可用天数10.0天增0.07天。本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为70.03%减0.85%；焦炭日均产量62.46减0.77，
机构看盘 小亚 03月17日 23:46 24
【塑料】【现货价格】上游原料：山东丙烯6750元/吨，降80元/吨；丙烷中国到岸价613美元/吨，价格涨8美元/吨；北方港Q5500大卡现货价格：华东PP拉丝7300元/吨，降20元/吨，华东基差05+10，震荡；华北PP拉丝7250元/吨，稳定，华北基差报价05-40，震荡；华南PP拉丝7280元/吨，降10元/吨，华南基差报价05-10，震荡。PP粉料华北7180元/吨，稳定；华东PP粉料7300元/吨，稳定。华北LL8020元/吨，降20元/吨，基差05+220，震荡；华东LL8060元/吨，稳定，华东基差05+260，震荡；华南LL8150元/吨，稳定，华南基差05+350元/吨，震荡。【市场情绪】现货市场成交情况一般，下游刚需补货为主。【上游装置】PE日度产能利用率82.96%，PP日度产能利用率80.41%。【总结】塑料价格震荡走弱，目前塑料产量增量已经开始慢慢兑现，长期仍略微偏空配置，短期空单可考虑少量减持。PP仍处于区间震荡态势，上有投产压制，下有成本支撑。我们建议对PP区间震荡思路对待，空单可考虑在反弹后增持。【烧碱】上周华南氯碱设备检修结束提负，烧碱开工率增加。本周来看，华北、西南部分氯碱装置检修影响产能利用率下滑，预计产量减少。氧化基本面来看，供给端处于偏高位水平，3月中下旬个别装置有检修计划，产量有减量预期，但预期内的检修对价格影响不大。需求端，中下游补库需
机构看盘 小亚 03月17日 23:46 25
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