2025-12-12 08:28:57
基本消息面
周五（12月12日），现货黄金窄幅震荡，目前交投于4278.53美元/盎司。在全球经济不确定性笼罩下，黄金作为传统避险资产再次闪耀光芒。
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美联储鸽派信号点燃黄金引擎
美联储的货币政策调整无疑是此次黄金价格上涨的核心催化剂。周三，美联储宣布降息25个基点，这已是连续第三次下调利率。尽管市场对此已有广泛预期，但美联储决策者的措辞和预测显示出鸽派倾向，他们强调将监测劳动力市场趋势，并承认通胀“仍然偏高”。这种表态让投资者解读为进一步降息的可能性并未完全关闭，尤其是在通胀尚未回落至2%目标的情况下。
Marex分析师Edward Meir指出，当利率在通胀环境下降低时，这对黄金极为利好，因为它削弱了持有黄金的机会成本。
历史上，美联储宽松周期往往伴随黄金价格的强劲反弹，此次也不例外。现货黄金在降息后迅速拉升，2月交割的美国期金结算价更是报每盎司4313美元，涨幅达2.1%。
与此同时，美联储宣布从12月12日起购买约400亿美元短期国债，以管理市场流动性，这进一步扩大了其资产负债表，结束了自2022年以来量化紧缩的进程。这种流动性注入对风险资产构成利好，但对美元等避险资产形成压力，从而间接推升黄金吸引力。总体而言，美联储的鸽派转向不仅降低了借贷成本，还强化了市场对经济软着陆的预期，推动资金流入黄金市场。
美元疲软放大黄金海外需求
美元指数的走软是黄金价格触及高点的另一关键推手。降息后，美元指数一度跌至98.13的近两个月低点，兑欧元、瑞郎和英镑均创下数月低位。这主要源于美联储预测不如部分投资者预期的鹰派，与澳洲联储和欧洲央行官员的加息信号形成鲜明对比。
瑞银外汇策略师Vassili Serebriakov分析称，美国以外国家的利率预期正转向鹰派，这凸显了美联储的相对鸽派立场，进一步拖累美元。
美元贬值直接降低了以美元计价的黄金对海外买家的成本，刺激了国际需求。例如，印度养老金监管机构周三允许养老基金投资黄金和白银ETF，这将为黄金市场注入更多机构资金，推动需求端扩张。
此外，上周美国初请失业金人数创近四年半最大增幅，达23.6万人，高于预期，这虽被归因于季节性因素，但仍加剧了市场对劳动力市场疲软的担忧，进一步压低美元。
美元走软的环境下，黄金的避险属性得以放大，吸引了更多投资者转向这一“无息资产”，从而巩固了其上涨势头。
（亚汇网编辑：章天）
