2015-04-07 16:25:07
自去年12月以来，包含22种原材料的彭博商品指数下跌4.8%，上个月18日更是跌至2002年6月以来最低水平。在过去的四年里，大宗商品指数一直处于下跌之中，创下了1991有记录以来的最长跌势。而伴随价格走跌的是市场心态的不断恶化，以及投资兴趣的骤然降温。单今年第一季度，大宗商品ETF资金净流出达12.3亿美元，为2006年有记录以来峰值。
然而，正如绝望的边缘是希望一般，大宗商品市场信心崩塌的终点恰好是信心的重建。而促成市场心态转好的支撑力量是大宗商品自身基本面逐渐释放乐观迹象。
当前，原油市场供应过剩的担忧心态逐渐被遏制，高盛集团的Damien Courvalin在周一的报告中写道，美国原油市场可能在4月份触顶，5月到8月的月均日产量在38万桶。油井数量显示，秋季炼厂修整期间库存会再度升高；今年下半年和2016年生产速度仍会“太快”。但美国生产商减产并削减资本支出，回应力度超过预期，给高盛未来3个月每桶40美元的油价预期造成了“温和上行”的空间。摩根大通则上调2015年和2016年布伦特原油期货价格预估分别至59美元和62美元。
联合国粮农组织(FAO)表示，有些食品类大宗商品预计也将有良好表现，牛肉有望成为增长最快的食品进口类别，年增长率达7%。随着中国产量增长放缓，奶制品进口也有望大幅增加。
黄金也有望受益于中国可支配收入的上升，以及上海黄金交易所(Shanghai Gold Exchange)等市场基础设施的增加。
有色金属方面，比如用于自催化的钯，生产钢用的镍和锌，可能会受益于中国经济向消费拉动型转变——这些金属可以用在汽车和家居用品中。另外，渣打银认为2015年铝、锌、镍和锡的需求将超过供给。麦格理集团也认为有些金属面临反弹机会。
另外，智利北部的洪水、泥石流和澳大利亚的电气故障等一系列灾害和意外事故的爆发，促使投资者和分析师下调对今年铜供应的预期。在此之前，他们预计今年铜将出现6年来首次供过于求的局面，现在，他们中的有些人预计供应会不足，因为担心有更多妨碍产出的问题出现。
对于铁矿石，其价格已经跌破50美元/吨大关，但分析称，价格如此大幅下挫，已绝非基本面走差可以解释，市场心态走差出现恐慌心理才是助推矿价加速下行的主因。而恐慌心态会在其他大宗商品价格出现企稳迹象时被修正，届时将助力铁矿石止跌。
负责管理101亿美元大宗商品交易的瑞信资管基金经理Christopher Burton最近在接受电话采访时认为，美国对于大宗商品的需求十分强劲，而大洋彼岸(欧洲/中国)的刺激措施也将提振需求。“华尔街神话”罗杰斯(Jim.Rogers)最近更是称，数十年来，全球在扩大大宗商品产能、增加供应方面的投资一直存在欠缺。即使经济形势没有起色，大宗商品依然是绝佳的投资目标。20年后，将注定是大宗商品主宰的世界。
大宗商品市场悲观心态逐渐消淡，从而促成多头跃跃欲试。据美国商品期货交易委员会(CFTC)最新公布的周度持仓报告，截至3月31日当周，以对冲基金为主的大型机构投资者增持了原油、黄金等主要大宗商品净多仓位，而此前黄金净多仓位已经连续八周下降。
另数据显示，对冲基金持有的NYMEX原油净多仓位较此前一周增加15381手期货和期权合约，至172887手合约；COMEX黄金净多仓位较此前一周增加14023捊??合约，至45676手合约；COMEX白银净多仓位较此前一周增加10617手合约，至29865手合约；COMEX铜净多仓位较此前一周增加2052手合约，至17087手合约；另外，在连续23周充当铜（期货和期权）的净空头后，对冲基金作为一个整体终于在3月初翻多。（金理人）
