2018-03-20 15:00:25
“大摩”摩根士丹利认为，美股此轮融涨(meltup)已经结束。
周一(3月19日)，摩根士丹利首席美股策略师MichaelWilson在一份报告中表示：“就算1月不是股票价格的顶部，那也是市场风险情绪的顶部了，随着波动性升高，机构客户的投资回报很难达到或超过1月份的峰值。”
另外，他还补充说，散户信心指数似乎也已在1月见顶，目前没有任何迹象显示散户投资者会比减税计划公布后更乐观。因此，他认为自去年以来很多分析师预测的美股融涨现象在2018年将结束。
所谓的融资，是指由于不想错过股市上涨机会的投资者蜂拥进入股市——而不是经济基本面有所改善，从而导致股票这个资产类别的投资表现意外出现急剧提升。
大摩表示，从其内部的行业资金流动数据及市场情绪来看，今年1月份的股市上涨实属融涨现象。在该月份中，其对冲基金客户的总杠杆率(Gross Leverage)触及历史新高。根据大摩的说法，总杠杆率是衡量投资者承担风险意愿的一个良好指标。
同时，在2月份的大幅回调发生前，该指标也开始出现调整。2月份的股市回调令很多投资者减少对股市的风险敞口。在大摩看来，短期内总杠杆率不太可能重回1月份的高水平。
对于美股前景，大摩认为美股未来上涨主要靠企业盈利增长的推动。该投行预计，到今年6月30日，标普500的每股收益将达到166美元；到12月30日，每股收益则将达170美元。这较当前的161美元，有着近3%至5%的涨幅。
这样的涨幅虽然不耀眼，但也不算差。不过，大摩也强调说，若企业盈利下滑，标普500指数的涨幅可能不会达到预期的高度。该投行认为，标普500指数将在夏季触及年内最高点。
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