2015-02-04 19:53:42
2月4日，央行决定普降金融机构存款准备金率，并有针对性实施定向降准措施。自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。
华泰证券(601688)首席经济学家俞平康表示，目前来看，降准优于降息，但降准会产生一定负面效果，更加会加剧资本外流，很可能把股票市场重新推回疯牛的状态，同时把资金重新输入到房地产和金融股票当中去。
俞平康认为，目前，通缩数据非常严重，预计1月份CPI只有1%甚至1%以下，这种情况下，它的实际利率也就是借贷成本上升，所以这就是为什么有经济学家认为央行应该降息的原因。但他认为，降息并不是最优的政策。去年11月央行降息之后俞平康就表示，降息之后必须紧跟降准，否则对实体经济的帮助非常有限。目前情况也是如此，降准应该优于降息。
俞平康表示，降准是在整体经济体中注入流动性最好的方法。短期之内或者极短期之内，降准之后，市场形成的预期是，市场的均衡利率会下降，中国和美国的息差会加大，这种情况下，更加会加剧人民币向美国的资本外流，所以降准会对资本外流产生一定负面效果，但本质上，因为我们有资本管控，人民银行还掌握了汇率里面定价的主导权，所以说降准短期的负面效果相对比较有限，同时另外一个负面效果就是会推升股价，很可能把股票市场重新推回疯牛的状态，同时把资金重新输入到房地产和金融股票当中去。
但是，俞平康坚持认为，实体经济发展是货币政策最高的目标，要保持价格的稳定，保持经济的增长，充分的就业。金融市场的稳定相对来说是第二层的目标，所以说货币政策有一些纠结，但是总体上认为最优化的货币政策就是降准。
