2021-01-21 19:11:41
CleanSpark堪称美股市场“割韭菜”的典型：管理层接连不断地蹭资本市场热点圈钱，包括大麻、清洁能源、SaaS、比特币等，同时通过未披露关联方交易掏空上市公司；原来各国股市的套路是一样滴。
CleanSpark Inc.（CLSK.O，“公司”）是一家纳斯达克交易所上市的能源软件和控制技术公司。
官网显示，公司为微电网（Microgrid）和分布式能源管理系统提供能源软件和控制技术，使微电网根据用户的特定需求进行扩展，并可广泛应用于商业、工业、军事、农业和市政部署。
公司的产品和服务包括智能能源控制、微电网建模软件，以及在设计、技术和业务流程方法论方面的创新咨询服务。
近日，公司遭到做空机构Culper Research的抨击，称公司股票只是一个“内部人致富计划”，管理层一轮又一轮地蹭市场热点：大麻、清洁能源、 SaaS、比特币……并在过程中夸大或捏造业务，包括虚构客户和合同。
同时，公司充斥着未披露的关联方交易，管理层利用这些交易从公众股东手中掏走现金，装入自己的口袋。
来看看公司是如何“割韭菜”的。
一、接连不断地蹭热点
（一）收购低质矿场，蹭比特币热点
2020年12月10日，公司宣布正式收购ATL数据中心，后者宣称是一家比特币大型矿场。
在新闻发布会上，公司首席执行官Zachary Bradford称，公司早在2020年2 月已经开始对ATL进行早期尽调，以评估“扩大该设施的能源容量和降低能源成本”的可行性。
然而，乔治亚州的官方文件显示，ATL直到2020年4月13日才成立。
公司管理层显然在时间上撒了谎，因为它居然提早两个月对一个尚未成立的比特币矿场进行“尽调”。
做空机构还发现，ATL的官方网站“www.atl-data.com”注册于2020年12月 8日，也就是CleanSpark宣布收购的前两天。
对ATL的收购，似乎是一个早已设计好的圈套。
公司管理层在多场新闻发布会和宣传采访中对投资者反复强调，收购ATL的原因是看中了它低成本的采矿业务，公司保证能够在比特币价格超过6000美元的情况下实现盈利。
而做空机构指出，ATL的低成本采矿业务根本无法持续。
2020年8月，比特币挖矿公司Marathon Patent Group Inc.（MARA）曾经提出收购ATL。2020年9月，Marathon宣布放弃这笔收购，理由是ATL的电力协议即将到期。
Marathon当时称：“在尽职调查过程中，公司发现，Fastblock（注：ATL原名）以0.0285美元/千瓦时的补贴费率获得电力的《电力协议》将在三年后到期。”“公司和Fastblock试图将与电力供应商的协议期限延长至7-10年，但未能成功，而公司认为需要这个电力协议，才能使此次收购在经济上可行。”
做空机构认为，CleanSparks收购ATL完全是为了炒作比特币概念，而且也未向投资者披露电力协议即将到期的事实。
另外，基于ATL现有的采矿能力，做空机构称投资者购买公司的股票就是“用买一辆保时捷的价格来买一辆丰田卡罗拉”。
按公司的10亿美元估值，相比Riot Blockchain Inc.（RIOT.O）和Marathon等其他比特币采矿公司，公司的每名矿工价值和每单位算力价值要较可比公司高出6-9倍。
（二）捏造客户，蹭大麻和清洁能源热点
类似的蹭概念手段，公司早在三年前已经用过，而当时的热点是大麻和清洁能源。
公司当时宣称自己是大麻市场的最佳能源解决方案供应商，其先进的技术满足了该行业日益增长的能源需求。
2017年10月，CleanSpark称已经与总部位于加利福尼亚州的大麻公司Green Dragon签约，成为其微电网解决方案提供商。”公司宣称，它可以帮助Green Dragon “立即将室内种植设施的每月电费降低82%”。
然而，做空机构联系了Green Dragon，后者却在邮件中明确并表示，自己从来都不是CleanSpark的客户。
（三）经常性捏造或夸大客户和合同
这种“捏造或夸大客户和合同”的事情，公司竟然做过不少次。
2019年11月，CleanSpark宣称获得了一份房地产开发商的长期合同，为后者的1500个私人住宅安装微电网，公司预计每处房产将获得2000美元至10万美元的收入。
2020年8月，CleanSpark声称已经为Valle Divino的252处高档住宅安装了微电网，并称这些住宅是在2019年5月-2020 年7月修建的。
然而，做空机构实地调研发现，Valle Divino项目所在地竟然仍是一片荒地，根本没有任何已经修建完成的住宅，更别说安装微电网了。
另外，2020年1月，CleanSpark宣布与一家名为“Shoreline Unified School District”的学校签署备忘录，将帮助校区建造一个微电网，向校区出售控制器和相关软件。
随后，投行HC Wainwright的分析师表示这对于公司来说是个重大利好。分析师称：“如果合作成功，该项目将在未来几年产生约200万-300万美元的收入。”
然而，做空机构调查认为，即使学校决定与公司合作，也只会购买3个脉冲控制器，每个成本约为10万美元。因此，CleanSpark这笔合作的潜在收入约为30 万美元，仅为分析师估计的10-15%。
二、通过未披露关联方交易输送利益
接下来看看，公司是如何将蹭热点从公众股东手中圈来的钱，从上市公司内部转移出来的。
2020年2月，公司宣布收购p2k Labs，做空机构发现这是一笔未披露的关联方交易，目前是为公司捏造客户。
P2k Labs的业务提供外包的网络和应用程序设计和营销服务，做空机构认为这类业务与公司本身的清洁能源软件业务之间的协同效应并不高，因此公司并无收购的理由。
P2k的网站显示，其客户包括Monster Shield和Cirrina Activewear。
做空机构发现，Monster Shield的控制人，是CleanSpark的首席营收官Amer Tadayon。同时，Tadayon也是 p2k的创始人和首席执行官。
另外，Monster Shield宣称拥有一款APP，但做空机构在安卓和苹果商店中都未能搜到。
Cirrina Activewear是p2k宣称的另一个客户，由Amer Tadayon和Lori Love 控制，这两人分别是CleanSpark的首席营收官和首席财务官。
也就是说，公司收购的P2k，乃至P2k的客户，全部是公司管理层的私人生意，但公司却没有披露这些关联关系。
做空机构认为，这起收购的实质上将利益从公司输送到内部人士的口袋里。
三、业绩拉胯，二级市场“圈钱”忙
在“忽悠”公众投资者方面，公司可谓是不遗余力。
2020年9月，公司董事会主席Shultz称，公司的业绩承诺一向是“低承诺和高实现”。
Shultz称：“我们相信，我们的预测数字是非常保守的。我们通常倾向于对这些数字做出不充分的承诺，但高水平实现。”
也就是说，公司向投资者暗示，公司的未来业绩水平，很可能要比公司给出的预测还要高。
从过去业绩表现来看，公司管理层的此番表态可谓是相当厚脸皮。
2017年1月，公司宣称，2020年的收入预计为1.33 亿美元。然而，公司最近公布2020年的收入仅为1000万美元，仅为三年前预测数字的7.5%。
但公司对过去的打脸预测并不在意。
最近，公司继续夸下海口，表示2021-2020年每年预测收入将分别达到：3000万美元、8000万美元、1亿美元、1.3亿美元、1.5亿美元。
虽然业绩不达标，却不影响公司给管理层发放高额薪酬。
过去12个月，公司的经营亏损超过1500万美元。
2020年，公司向管理层支付的薪酬高达620万美元，同时公司还与管理层达成了“咨询协议”，并为此向后者支付650万美元的专业咨询费。
同年，公司光是利息支出就高达1045万美元，而营业收入仅为1000万美元。
面对庞大的现金缺口，公司自然不得不依赖于二级市场，一贯地“割韭菜”。
