2022-01-18 12:15:58
1、服务器销售情况趋于乐观。英特尔服务器芯片出货量环比、同比增速在2021Q2均转正，且对未来指引积极，现改善迹象。2021年8-12月，信骅科技月度销售额增速显著提升至30%以上，表明下游服务器行业需求良好。2021Q3，全球服务器出货量同比增长9.6%，而2021Q2仅增长0.1%，也反映服务器需求向好。
2、北美四大云厂商2021Q3资本开支增长强劲。2021Q3，亚马逊、谷歌、微软与脸书收入合计2502.57亿美元，同比增长27.98%。2021Q3，四家公司资本开支合计326.90亿美元，同比增长30.42%，其中亚马逊2021Q3资本开支同比增长42.35%，环比增长10.22%，达157.48亿美元，占四家总资本开支48.17%。脸书预计2022年资本支出290-340亿美元之间，较2021年大增52.63%-78.95%。
3、云计算市场发生变化，运营商投资值得关注。2021H1中国IaaS+PaaS市场规模611亿元，同比增长49%，高于同期阿里云收入增速。随着诸如电信运营商、华为、字节跳动等加大云业务投入力度，传统互联网龙头厂商的云业务增速不能完全代表行业整体情况。从消费互联网走向产业互联网过程中，大中型企业会率先启动数字化转型，运营商具备发展云计算业务的独特优势。
4、移动互联网流量的变化与云基础设施的投资存在关联度。2021年1-11月，国内移动互联网累计流量2008亿GB，同比增长34.3%，11月当月户均移动互联网接入流量达14.02GB，同比增长20.4%，比2020年底高2.1GB。我国5G用户渗透率提升将使流量增长具有持续性，叠加“千兆宽带”网络推广，将催生新应用，推动数据流量进一步加快提升，从而带动云基础设施投资提速。
5、国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》，提出2025年工业互联网平台应用普及率要达到45%，强调要推动企业上云。我们认为，不论是工业互联网平台应用，还是企业上云，亦或是建立数据要素市场，其底层都离不开云计算，尤其有望推动私有云、混合云的发展，这将推动国内云计算基础设施投资再加码。
6、投资建议：云计算作为中长期成长行业，我们对未来需求乐观，IDC行业正供给侧改革。我们建议布局云基础设施产业链，IDC、ICT设备等，如奥飞数据、宝信软件、紫光股份、星网锐捷、亿联网络、中际旭创、天孚通信、英维克、数据港、科华数据等。7、风险提示：宏观经济与国际环境不利变化；云计算发展不及预期；云基础设施投资增速低于预期；市场竞争加剧，价格快速下降，相关公司业绩不达预期；市场系统性风险等。
