2025-09-28 20:54:07
本周香港股市：恒生指数跌1.35%或356.48点，报26128.2点，全日成交额为3236.74亿港元；恒生国企指数跌1.49%，报9303.1点；恒生科技指数跌2.89%，报6195.11点。全周来看，恒指累跌1.57%，国指累跌1.79%，恒科指累跌1.58%。光大证券指出，美联储降息周期开启，港股未来或继续震荡上行。港股整体盈利能力相对较强，同时互联网、新消费、创新药等资产相对稀缺。此外，尽管港股已经连续多月上涨，但是整体估值仍然偏低，长期配置性价比仍较高。在AI产业趋势持续发展，以及美联储降息周期开启背景下，港股市场未来或许将继续震荡上行。
大型科技股悉数走低，小米新品发布会后跌超8%，阿里巴巴跌超3%，腾讯则跌近1%。特朗普再挥关税大棒，将对专利及品牌药品加征100%，医药股今日多数承压；芯片股走势分化，华虹半导体涨超3%破顶，中芯国际跌超5%；苹果概念、机器人概念、光伏等多数板块下挫。另一边，风电股逆市走高，金风科技续涨超4%；内银、内险股上扬；乳制品股、核电股、*股普遍向好。
本周港式市场表现
一、 医药股普遍承压
截至收盘，歌礼制药-B（01672）跌10.17%，报10.34港元；维亚生物（01873）跌5.86%，报2.41港元；泰格医药（03347）跌5.1%，报44.66港元；荣昌生物（09995）跌4.67%，报102港元。当地时间9月25日，美国总统特朗普宣布，自10月1日起，美国将对多类进口产品实施新一轮高额关税，其中对任何品牌或专利的医药产品征收100%的关税。特朗普表示，药品关税不适用于在美国建厂的公司，他将这些工厂定义为“破土动工”或“在建”。值得注意的是，今年以来，特朗普多次针对医药行业出台政策，“降药价”和“供应链回流”为其中两大主题。不过有分析认为，特朗普医药关税对港股创新药实质影响有限，更多是情绪冲击。
二、风电股逆市上涨
中国高速传动（00658）涨5.45%，报1.74港元；金风科技（02208）涨4.13%，报13.36港元；大唐新能源（01798）涨2.29%，报2.68港元；龙源电力（00916）涨1.68%，报7.87港元。摩根士丹利指出，经过近三年的下行周期后，中国风电价值链通过行业自律成功实现了反内卷，在2025年初实现了价格和整体盈利能力的转机。该投行预计国内风电装机需求将保持韧性，并看好关键零部件供应商和海缆企业的投资机会。报告显示，中国风电行业在经历了2022-2024年的困难时期后，通过内部自我调节机制成功扭转了恶性竞争局面。摩根士丹利预计“十五五”规划期间，年均新增装机容量将超过110GW，2028-2030年期间可达到约120GW。
三、核电股今日走高
截至收盘，中核国际（02302）涨8.91%，报4.28港元；中广核矿业（01164）涨5.23%，报3.22港元。摩根大通近日报告揭示了一个日益紧张的市场现实：一边是核能复兴和AI革命带来的爆炸性需求，另一边却是主要生产商的减产和地缘政治引发的供应瓶颈。今年以来，铀的现货和期货价格已上涨约5%。价格上涨的背后，是全球主要生产商如Kazatomprom和Cameco纷纷削减产量，而中国迅猛的核电建设与AI数据中心带来的巨大电力需求，正推动需求强劲增长。
四、 新疆新鑫矿业（03833）放量飙涨，截至收盘，涨32.43%，报2.45港元
新疆新鑫矿业公布，为推动公司持续稳定发展，促进收入及股东回报可持续增长，董事会于2025年9月25日审议批准开展发行A股并在中国一家证券交易所上市的相关工作。公司将委任申万宏源证券承销保荐有限责任公司作为建议发行A股的上市前辅导机构。
五、嘉利国际（01050）午后拉升，截至收盘，涨33.33%，报2.48港元
嘉利国际午间公告，公司现已获纳入英伟达公司的服务器机壳及机柜组件合格供应商名单及推荐供应商名单。此外，集团亦正致力于在未来数月向英伟达交付更多原型产品，以支持其人工智能服务器平台及数据中心部署。
本周港股市场盘点
一、博雷顿（01333）全天强势，截至收盘，涨20.2%，报46.18港元
博雷顿公布，近期与鸣阳矿业订立战略合作协议。据悉，订约各方将在矿山无人驾驶运输领域建立长期战略合作伙伴关系，开展深度合作，推进电动矿卡及自动驾驶系统的应用落地，共同提升矿区运营效率及安全水平。
二、小鹏汽车-W（09868）逆市走高，截至收盘，涨5.03%，报90.8港元
9月26日，小鹏汽车宣布正式进入瑞士、奥地利、匈牙利、斯洛文尼亚和克罗地亚五国市场。公司已与Hedin集团达成官方合作，计划在瑞士陆续推出2025款小鹏G6与2025款小鹏G9，并于2026年上半年上市小鹏P7+。
三、华虹半导体（01347）再破顶，截至收盘，涨3.02%，报68.25港元
高盛近期指出，由于全球成熟制程产能增加及终端市场增长放缓，2023年一季度以来华虹的产品均价一直呈下行趋势。然而，在2024年三季度至2025年二季度产能利用率超过100%的支撑下，华虹已开始与客户进行价格谈判，预计将反映在2025年三季度业绩中。
四、弘康人寿保险增持郑州银行（06196）450.4万股 每股均价约1.29港元
香港联交所最新资料显示，9月22日，弘康人寿保险增持郑州银行（06196）450.4万股，每股均价1.2939港元，总金额约为582.77万港元。增持后最新持股数目约为4.26亿股，最新持股比例为21.10%。
五、潼关黄金（00340）涨超7% 主营金矿采选及回收业务 此前与紫金开展战略合作
潼关黄金（00340）涨超7%，截至发稿，涨7.29%，报2.65港元，成交额1.43亿港元。消息面上，国信证券近日指出，公司是处于发展期的黄金矿企，主营金矿采选及回收业务。公司黄金矿产区在陕西潼关以及甘肃肃北，截至2024年底保有金资源平均品位8.26克/吨，资源量55吨，当年实现金矿产量2.5吨。此外，今年4月，公司与紫金矿业旗下的紫金金属有限公司签署了一份长期黄金流协议。紫金预付2500万美元现金作为前期资金支持，公司承诺未来9年从肃北北东矿业交付总量约422公斤黄金。
市场机构观点预测
一、中金：主动外资流出A股及海外中资股扩大 被动外资低配中国程度微降
中金发布研报称，主动外资继续流出A股，扩大至0.7亿美元（vs. 上周流出0.3亿美元），海外中资股流出同样扩大，流出2.4亿美元（vs. 上周流出0.75亿美元）。被动外资继续流入，流入海外中资股20.7亿美元（vs. 上周流入30.7亿美元），流入A股10.5亿美元（vs. 上周流入10亿美元）。截至8月，主动外资对中国配置比例从7月6.4%升至6.7%，被动资金配置比例升至8%，低配程度从7月1.45ppt降至1.35ppt、但仍低于6月1.31ppt，表明主动资金加仓较慢。
二、交银国际：特朗普对专利及品牌药品加征关税 料对中国创新药产业链影响有限
交银国际报告指出，美国总统特朗普宣布10月起将对所有进口的品牌药（branded）或受专利保护（patented）的成品药及制剂征收100%关税，除非该制造商正在美国境内建设生产设施（已动工或在建的工厂可申请豁免）。此关税政策不适用于仿制药、生物类似药及原料药/API等中间体，其进口仍可能免受关税影响。
三、瑞银：香港写字楼市场或迎来拐点 租金跌幅将收窄
瑞银发布研报称，随着金融业招聘情况好转，写字楼净吸纳量今年有所改善，预料中环甲级写字楼市场或因金融业招聘增加及供应减少而率先复苏，出现见底回升的情况，预期本港写字楼市场或迎来拐点。一众地产股中，瑞银对涉猎中区甲级写字楼的太古地产（01972）给予“买入”评级，予太古A（00019）及香港置地评级则为中性。瑞银引述证监会数据指，2025年6月牌照数目同比增加约1300个，相信是由于今年股市表现强劲，考虑到金融业占写字楼租户比例达57%，预期香港商业物业市场将回稳，目前预测中环甲级写字楼今年租金跌幅将收窄至5%，明年料大致持平，对比去年跌幅达到12%;今明两年全港甲级写字楼租金预料跌介乎3%至5%，亦较去年的9%跌幅有所收窄。
四、财通证券：地平线机器人-W（09660）为智驾芯片算力国产化首要受益标的 维持“增持”评级
财通证券发布研报称，预计地平线机器人-W（09660）2025-2027年营业收入同比各增53%、70%和54%，分别为36亿元、62亿元和96亿元，当前股价对应2025~2027年PS分别为36X/21X/14X。综合考虑公司在国产智能驾驶芯片领域的龙头地位及稀缺性，维持“增持”评级。
五、国元国际：多晶硅价格短期以稳为主 后续走势主要取决于需求改善
国元国际研报指出，硅业分会9月24日数据显示：本周多晶硅n型复投料成交价格区间为4.9-5.5万元/吨，成交均价为5.32万元/吨，环比持平。n型颗粒硅成交价格区间为5.0-5.1万元/吨，成交均价为5.05万元/吨，环比上涨2.02%;SMM光伏视界9月24日数据显示：多晶硅N型复投料报价50.3-55元/千克，颗粒硅报价49-50元/千克，多晶硅价格指数52.44元/千克。
（亚汇网编辑：书瑶）
