2012-06-25 09:46:44
希腊“退出欧元区”风险骤增及西班牙债务危机升级几乎抹杀了欧央行今年以来两轮LTRO(长期再融资计划)所做的所有努力。受此影响，一季度表现亮眼的QDII基金前期所累积的收益在上半场即将收尾时几乎损失殆尽，八成基金跌破面值。展望后市，受访QDII基金经理出言谨慎，在欧债危机局势出现根本性好转、美联储释放明确宽松信号之前，海外市场操作仍要控制仓位。
又见“黑天鹅”
2012 年初，欧债危机进展和美国宏观经济走势优于预期，全球的流动性依然充裕且股市的估值处于低位，全球资金加大了对于股票类资产的配置，海外市场呈现反转势头。
统计显示，美国股市标普500指数一季度累计大涨12%，为1998年以来最佳开局，季度总体表现是2009年第三季度以来最佳；此外，新兴经济体股市的吸引力也逐渐提升，包括海外中国股票在内的全球股市走出了一波强劲的上升行情。
在此波行情的引领下，QDII基金一季度高歌猛进，净值全面提升。统计数据显示，今年前三月纳入统计范围的53只QDII基金中上涨的有49只，平均净值增长率达到6.47%，其中国泰纳指涨幅最巨，一季度净值上涨18.56%。从单只基金看，主投亚太新兴市场的基金涨幅靠前，国投瑞银新兴市场、景顺长城大中华等7只相关产品一季度涨幅都超过10%。
沪上某基金公司海外投研部负责人对本报记者表示，自年初以来，美国经济复苏不断传递出乐观信号。多项经济数据表现抢眼，其中包括意外下降的失业率，而就业问题又是阻碍美国经济前行的关键因素。因此，亮丽的就业数据令投资者对美国经济复苏前景信心大增。
“此外，全球极为宽松的宏观基调也成为助推股市上扬的重要因素。”在该负责人看来，尽管美国经济数据表现抢眼，但一季度希腊债务危机带来的不确定性等因素依然使全球经济面临的下行风险，使世界主要经济体央行选择继续维持宽松的货币环境，静观欧洲债情的发展，“这为环球股市上扬提供了良好的流动性”。
然而，二季度海外行情急转直下：希腊债务危机再度蔓延，西班牙、意大利等国财务状况同样引发市场担忧；美国在结束了1至4月的强劲复苏后也迎来传统的“年中疲惫期”，消费数据的不佳及就业市场的反复也在消磨投资者的信心。又见“黑天鹅”，海外市场二季度再生波折。
股市的不佳表现也拖累了QDII基金的净值走势。截至6月21日，纳入统计范围的56只QDII基金今年以来平均净值增长率已跌至0.76%，前期累计收益似乎损失殆尽。
从单只基金看，在此番“过山车”行情中，国泰纳指100走势较为坚挺，其年内净值增长率达13.63%，暂时领先；而在净值折损的基金方面，二季度以来损失最巨的QDII基金主要集中在主投油气能源及以金砖四国为代表的新兴市场的产品中，其中亏损最多的某只主投油气能源的QDII基金期间跌幅高达15.45%；此外，54只基金中，二季度仅交银全球天然资源及上投摩根全球资源2只基金逆市上涨，其余基金悉数下跌，占比逾九成。
“欧债黑天鹅再起，美国经济数据显现疲态，使得投资者风险情绪降温，股市吸引力下降，从而拖累了QDII基金上半年的整体表现。”上述负责人表示。
天弘基金数据统计显示，自二季度起全球避险情绪也大幅提升，并创下美、德10年期国债收益率纷纷跌破2%，瑞士期限低于5年的国债收益率曲线几乎全部为负值的“奇观”。
