2025-12-12 22:23:33
截至12月12日22时，全球主要央行货币政策呈现显著分化：美联储完成年内第三次降息并重启短期国债购买以维稳流动性；日本央行下周加息预期基本兑现，即将结束超宽松周期；欧央行、英国央行、澳央行维持利率不变，但立场偏向鹰派；瑞士、加拿大央行则延续观望姿态。全球货币政策周期错位加剧，成为影响金融市场波动的核心变量。
一、美联储：降息落地叠加流动性维稳，内部分歧凸显
北京时间12月11日凌晨，美联储公布12月议息会议决议，将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.50%-3.75%，这是其2025年内第三次降息，累计降息75个基点。投票结果显示，9名委员赞成、3名反对，3张异议票创下2019年以来新高，反映出美联储内部对降息节奏的显著分歧。
美联储在声明中删除了此前对失业率“保持低位”的表述，转而强调“失业率截至9月有所上升”，显示对劳动力市场的评估趋于谨慎。同时，美联储宣布自12月12日起重启储备管理购债，计划未来30天内购入约400亿美元短期国债，以维持银行体系充足准备金水平，该操作被界定为技术性举措，而非新一轮量化宽松。
点阵图显示，美联储官员维持2026年仅降息一次的预期，但市场押注明年累计降息或达75个基点，与官方指引存在明显预期差。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，未来数月可能暂缓进一步降息，需平衡就业市场下行风险与关税政策带来的通胀压力。
二、日本央行：加息箭在弦上，政策正常化提速
市场对日本央行下周加息的预期已基本确定。据路透社调查，所有受访经济学家均预计日本央行将在12月18-19日的会议上，将基准利率从0.5%上调至0.75%，这将是其自2025年1月以来首次重启加息周期。日本央行行长植田和男本月初已明确预示加息，称工资-通胀螺旋成型，加息时机正在“临近”。
尽管日本10年期国债收益率飙升至1.97%的18年高点，逼近2%关口，但日本央行内部人士透露，目前无意紧急干预，仅在出现与基本面不符的恐慌性抛售时才会出手。消息人士称，日本央行将在会议上维持加息承诺，但强调后续步伐将取决于经济对每次加息的反应，而非预设路径。
日元贬值与通胀高企是日本央行加息的核心动因。日元兑美元汇率近期一度跌至157.9区间，创10个月新低，持续推高进口成本；日本核心CPI已连续50个月突破2%目标，物价上涨压力凸显。此次加息若落地，将标志着日本逐步告别长期超宽松货币环境。
三、欧央行：鹰派立场强化，明年加息预期升温
欧洲央行将于12月18日召开年内最后一次议息会议，市场普遍预期其将维持存款利率在2%不变。欧洲央行行长拉加德近日明确表示，12月会议应不会降息，目前的货币政策“在适当位置”。
欧央行内部鹰派声音持续增强。执行委员会成员施纳贝尔表示，对投资者押注欧洲央行下一次政策行动为加息感到“相当放心”，认为经济和通胀风险偏向上行。她还暗示，12月会议可能会上调经济增长预期，这将是继9月之后的连续第二次上调。
市场定价显示，交易员已完全排除欧央行明年降息的可能性，且预计到2026年底前加息的概率已升至50%。欧元区经济韧性为欧央行维持鹰派立场提供支撑，德国工业生产超预期、欧元区三季度GDP修正值高于初值，均为暂停降息提供了依据。
四、其他主要央行：维持稳定，政策取向分化
英国央行：市场预计其将在12月18日的会议上降息25个基点，投票结果可能以5-4的微弱优势通过。英国央行负责货币政策的副行长克莱尔？隆巴德利指出，降息相关的上行风险存在，暗示降息周期可能即将结束。此前，英国央行金融政策委员会已将全系统一级资本要求基准由14%下调至13%，以增强银行放贷能力。
澳大利亚央行：12月9日宣布维持基准利率在3.6%不变，这是其连续第三次会议“按兵不动”。行长布洛克明确表示，在可预见的未来不会考虑降息，若通胀压力持续，2026年可能加息，市场对其明年3月加息的概率预期已逼近50%。
瑞士央行：12月会议上连续第二次维持利率在0%不变，符合市场预期。瑞士央行下调了未来两年的通胀预期，但重申重返负利率的门槛极高。
加拿大央行：近期同样选择维持利率不变，与瑞士央行共同处于观望状态，等待更多经济数据指引未来政策方向。
五、市场影响与风险提示
全球央行政策分化加剧了金融市场的波动。美联储降息推动美元指数走弱，非美货币整体偏强，但日本央行加息预期限制了日元跌幅。欧央行鹰派立场支撑欧元，而商品货币则受大宗商品价格震荡与政策预期间的博弈影响，呈现区间震荡态势。
后续需重点关注：一是12月18-19日日本央行、欧央行、英国央行议息会议，其政策声明与经济预测将成为市场重要指引；二是美国密歇根大学消费者信心指数等数据，若数据超预期，可能引发美元反弹；三是日本财务省是否会干预汇市，以及原油价格波动对商品货币的影响，这些因素均可能导致外汇市场出现短期剧烈波动。
（亚汇网编辑：冰凡）
