2015-06-03 14:24:16
上周欧洲央行执委讲话给市场带来了QE可能提速的“惊喜”，本周该央行的货币政策会议会不会带来什么“礼包”？此前华尔街见闻文章提到，欧洲央行可能按兵不动，“礼包”也许不会有，但本周会议不会轻松，因为面前有一片“地雷阵”。
“雷”在哪里？先从经济看起。
今年第一季度，欧元区GDP初值环比增长0.4%，上季度增长0.3%。欧元区经济不但较上季度加快增长，而且是2011年第一季度以来增速首次超过英美两国：美国一季度GDP修正值为环比下降0.7%，上季度增长2.2%；英国一季度GDP初值为环比增长0.3%，上季度增长0.6%。
但欧元区经济有个关键的问题：贷款增长并未回升。法国兴业银行全球经济团队上周报告指出，一些调查指标显示，欧元区经济有第二季度下行的风险。
QE购买债券
上周，欧洲央行执委Benoit Coeure讲话称，在今年夏季市场流动性下降以前，该央行将加快QE步伐，在5月到6月提前购买资产，9月流动性恢复后再适当减少购债。此消息引发欧元对美元短线重挫超百点，欧元区国家国债收益率大幅走低，德国国债收益率重挫逾10%。
CNBC评论文章认为，今年3月欧洲央行启动QE后欧洲主权债券的利差收窄，该央行行长德拉吉肯定很满意，他会承认，如果向投资者确认，前期该央行大量购买债券是为了抑制债券收益率上升、保护经济，这有危险。所以，本周欧洲央行会后的新闻发布会上，德拉吉可能提醒大家，欧洲央行行动时不会挑选某个水平的债券收益率。欧洲央行会阐明，调整购债规模只是出于技术原因，如有需要，该央行还会保持增加前期购债的能力。
沟通技巧
上周Coeure的讲话引起市场动荡，这让人担心欧洲央行的沟通政策，也让人怀疑投资者能否抢在本周三的欧洲央行会议发布决议之前获利。
欧洲央行管理委员会委员Ewald Nowotny上周向CNBC表示：“在我看来，整个讨论就是很过火。没有那么多麻烦。”对于是否过火，德拉吉本周会给出自己的回答。
QE的退出策略
德拉吉之前就被问到过退出问题，即QE会不会持续到明年9月，欧洲央行会不会提前收缩货币。在看到欧元区的核心通胀回升以前，有必要保持宽松的倾向。不论如何，市场可能做出预测，本周德拉吉还会面对更多有关退出策略的问题。
希腊
上周IMF确认，希腊政府可能推迟本月付款，本月底以前都不会偿还。其中包括本周五到其的3亿欧元。那时欧盟债权人和希腊可能还没有达成协议。
上述CNBC评论预计，德拉吉本周新闻发布会不会宣布什么动作，只会重申，正在考虑政治解决方法。可能会有记者问他，在希腊逾期未偿IMF贷款后，欧洲央行是否会明确条件，提出希腊需要满足什么要求，该央行才能给予希腊短期融资，以缓解其流动性危机。
Coeure上周暗示，如果希腊政府多一点解决问题的意愿，欧洲央行可能考虑帮助希腊得到发行短期国债可获得的融资。
而欧洲央行副行长Victor Constancio此前的表态显得更有防御心理，他说，欧洲央行的决策是管理委员会整体做的，他个人无法预测。
欧洲国家改革
根据此前新闻发布会的规律，每次会议都会谈到，仅仅货币政策无法解决欧元区的问题，估计这次会议德拉吉还会重申结构改革的重要性。上月22日，德拉吉在讲话中有85次提到“改革”一词。因此，CNBC预计，这次可能至少提到40次。
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