外汇市场周评：市场风云突变！贸易曙光+联储转向撞车CPI降温

  本周初，随着中美就贸易协议达成重要共识，市场风险偏好开始恢复，华尔街主要股指以积极态势结束本周。标普500指数有望实现连续第五个交易日上涨，美国三大股指均周线收涨，标普500指数收复年内全部失地，较历史最高点仅低约4%。

  尽管美元周初受贸易战休战的影响走高，但其在周四、周五遭数据打压回吐部分涨幅，仍连续第四周收涨。

  在大宗商品方面，随着本周避险资金开始逐渐流出，风险偏好抬头，风险资产遭到打压，尤其是黄金，黄金本周不断下挫，周四更是逼近3100美元大关，周五尾盘，受穆迪下调美国评级影响，黄金回升至3200美元关口附近。

  尽管油价周初大幅上涨，但其未能守住大部分涨幅，因市场预期美伊很有可能达成新核协议，油市有可能陷入供应过剩。

  展望下周，美国数据相对冷淡，但诸多美联储官员将出面讲话，务必留意他们会否支持博斯蒂克所说的美联储年内只会降息一次的言论，此外，穆迪下调美国评级可能会在下周一市场开盘便掀起“腥风血雨”......

  外汇市场：美元指数本周受贸易利好和经济数据交织影响，呈现先扬后抑的走势。周初因中美发布贸易谈判联合声明，市场信心提振，美元大幅上涨，甚至一度接近突破102关口。随后受美国CPI数据低于预期以及零售销售和PPI数据走弱影响，美元回落，本周收于101整数关口附近，仍连续第四周收涨。非美货币持续受到美元走势影响，欧元和英镑兑美元整体先跌后回升，周内波动显着，欧美连续第四周收跌；美元兑日元则在周初上涨后持续回落，本周收跌，止步于三周连涨。

  黄金市场：现货黄金周初盘整后波动加剧，本周整体将录得下跌。对贸易局势的乐观情绪以及美联储重启降息预期时间的延后，都打压了金价走势，周四盘中更是一度逼近3120美元/盎司，随后虽有深V反弹迹象，但仍低于前期高点，本周收于3202美元/盎司。

  原油市场：国际油价本周先涨后跌，周初油价得益于贸易乐观情绪而有所走高，但因市场预期美伊将达成核协议，以及EIA数据显示上周美国原油库存增加，引发投资者对供应过剩的担忧，油价转为下跌。但整体来看，两油本周仍录得连续第二周收涨。

  本周要闻回顾

  美联储政策框架酝酿调整 降息路径再添变数

  美联储主席鲍威尔在5月15日的研究会议上警告，美国经济正面临供应冲击常态化与通胀波动加剧的挑战。他首次公开表态支持重新评估“平均通胀目标制”，强调稳固通胀预期对政策有效性至关重要。尽管鲍威尔透露美联储正推进政策框架修订以适应后疫情时代经济变化，但明确表示短期内利率决策机制不会改变，评估结果或于三季度公布。

  最新经济数据为降息预期蒙上阴影：4月美国CPI同比降至2.3%（预期2.4%），核心CPI稳定在2.8%，但美联储更关注的PCE指标仍高于2%目标。芝加哥联储主席古尔斯比指出，需更多数据排除关税干扰，市场不应过度解读单月数据。华尔街因此推迟降息预期，高盛、巴克莱将首次降息时点预估从9月延至12月，亚特兰大联储主席博斯蒂克则预计2025年仅降息一次。

  中美经贸磋商现突破 关税战局部缓和

  中美在日内瓦会谈后达成阶段性成果，双方宣布相互取消91%的加征关税，并暂停剩余34%关税中的24%（为期90天），保留10%作为谈判筹码。中方同步暂停非关税反制措施，包括出口管制。外交部就芬太尼关税问题强调，美方应停止“甩锅推责”，以平等姿态重启对话。

  俄乌和谈陷僵局 战场冲突持续升级

  5月16日俄乌代表团在伊斯坦布尔的谈判未取得实质进展，会晤仅持续两小时即告破裂。俄方坚持要求乌军从顿巴斯四州撤离并承认克里米亚归属，遭乌方代表斥为“不可接受”。双方仅就千名战俘交换达成一致，战场交火强度不降反升：俄军单日击落65架乌无人机，乌军宣称拦截73架俄方无人机。

  特朗普中东“金元外交”斩获万亿订单

  美国总统特朗普出访沙特、卡塔尔、阿联酋三国期间，签署总价值超8400亿美元的商业协议。沙特承诺对美投资6000亿美元，涵盖科技、军火等领域，其中1420亿美元军售创历史纪录；卡塔尔签约2435亿美元波音客机及无人机采购；阿联酋达成2000亿美元能源与数据中心合作。特朗普同时施压苹果CEO库克，劝阻其扩大印度生产规模。

  美伊核谈判现转机 关键分歧仍存

  特朗普在多哈透露，美伊就核协议“接近达成”，但伊朗拒绝完全停止铀浓缩活动，仅同意降至2015年协议水平。伊朗政治顾问沙姆哈尼提出以“永久弃核”换取全面解禁，但革命卫队指挥官萨拉米抨击美方“破坏地区稳定”。双方在浓缩铀转移地点问题上仍存争议。

  全球机构持仓大洗牌：桥水押注中概股 巴菲特撤离银行业

  2025年一季度13F报告显示，桥水基金大幅增持阿里巴巴、百度、京东等中概股，同时新建仓黄金ETF；高瓴资本加仓百度、理想汽车等近20只中概股，但减持阿里和百济神州。巴菲特旗下伯克希尔清仓花旗银行，减持美国银行，维持苹果头寸不变。索罗斯基金则转向AI、太空通信与加密货币领域，增持英伟达、AST SpaceMobile。

  美日印关税博弈升级 全球贸易格局生变

  特朗普宣布将在未来三周内敲定“阶梯式关税税率”，要求贸易伙伴为进入美国市场“付费”。印度主动提出对美商品零关税方案，试图化解钢铝关税争端；日美将启动第三轮谈判，日方策略转向“重质量轻速度”，聚焦汽车关税减免。日本一季度GDP意外萎缩0.2%，凸显谈判经济紧迫性。

  IEA与欧佩克再现需求预测分歧

  欧佩克维持2025-2026年全球石油需求增长预期（130万桶/日、128万桶/日），但4月实际增产仅2.5万桶/日，远低于计划。国际能源署（IEA）则上调2025年需求预期至1.04亿桶/日，认为低油价将刺激消费，但预警2026年非欧佩克国家供应过剩。美国对伊朗、委内瑞拉制裁或成平衡市场关键变量。

  （亚汇网编辑：林雪）