【市场动态】1、内地2、品种总持仓1052638手，增加47910手。仓单11092张，减少1000张。【基本面分析】1、近期非电煤需求不及预期，加之港口高库存压制，2、国内甲醇装置检修与复产交替，总体检修损失量较多，故负荷下降，后续暂无装置检修计划，春检力度待持续跟踪。下游需求方面，产业链利润有所增加，华东甲醇价格回调，烯烃利润改善，加之周初烯烃外采，对行情有所提振，不过浙江烯烃全停，致使MTO负荷下降，而后续随着烯烃逐步恢复生产，将增加甲醇需求，除氯化物外，其他传统需求增加。内地仍以出货为主，货源不断补充港口，江苏提货转弱，后续进口环比增量，预计累库。3、多头主流逻辑：传统需求稳步提升，前期停车烯烃将恢复。空头主流逻辑：内地货源冲击港口，后续进口环比增量。【总结】1、观点：震荡2、核心逻辑：1)内地货源冲击港口2)前期停车烯烃将恢复3)传统需求稳步提升
机构看盘 小亚 02月27日 23:14 121
【2025年2月26日，沪宏观方面，在美国总统特朗普发表最新言论后，投资者对经济强劲程度和关税前景进行了评估。美元指数小幅回升，脱离了近期触及的11周低点，最终收涨0.21%，报106.5。现货市场，日内整体而言，成本端印尼镍矿供应偏紧，价格短期预计偏强运行。但精炼镍供给过剩格局未改，上行仍面临较大压力。预计短期镍价震荡为主。今日沪镍主力合约参考运行区间123000元/吨-127000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考15300-15800美元/吨。【2025年02月27日，沪锡主力合约报收262240元/吨，下跌0.40%(截止昨日下午三点)。国内，上期所期货注册仓单下降32吨，现为7065吨。LME库存上升90吨，现为3700吨。长江有色根据smm最新统计数据显示，1月国内精炼锡产量15960吨，同比增长2%，春节放假并未影响到国内精炼锡生产。乘联会数据显示，2月1-23日，乘用车市场零售92.4万辆，同比去年2月同期增长18%，较上月同期下降30%，今年以来累计零售271.8万辆，同比下降4%;乘用车新能源市场零售44.5万辆，同比去年2月同期增长77%，较上月同期下降16%，今年以来累计零售118.9万辆，同比增长29%。印尼2月交易所出口锡锭数量稳定增长，国内消费旺季来临，后续锡价预计延续震荡走势，国内参考运行区间：250000-275000元/吨。LME-3M参考运行区间
机构看盘 小亚 02月27日 14:12 39
【周三钢材期货大幅上涨。现货市场，昨日现货成交14.4万吨，唐山钢坯价格3090(+40)元/吨，上海螺纹报价3350(+30)元/吨，上海越南工贸部发布第460/QD-BCT号公告，对原产于中国的热轧板卷作出反倾销肯定性初裁，初步裁定对中国涉案产品征收19.38%～27.83%的临时反倾销税。近日，多家券商对今年的全国两会进行前瞻，普遍认为，今年经济增长目标或定在5%左右，财政政策方面会更加积极有为，其中新质生产力与消费相关支持措施备受关注。昨日市场情绪好转，期现货放量上涨，从盘面看成材强原料弱，市场交易供应收缩逻辑，后续关注相关政策落地情况。基本面矛盾不大，螺纹需求逐步回升，上周库存环比增加，但增幅明显收窄，热卷数据平稳，表需小幅增加。国内两会召开在即，政策预期增强，预计期价震荡偏强为主。【周三铁矿期货连续调整。现货市场，昨日港口现货成交117.6万吨，日照港PB粉报价809(-1)元/吨，超特粉670(0)元/吨，现货高低品PB粉-超特粉价差139元/吨。四大矿山2024年铁矿石总产量达11.39亿吨，同比增加1600万吨，增幅1.4%。具体来看，澳大利亚三大矿山巨头表现相对平稳，而巴西的淡水河谷表现则相对突出，同比增加652万吨。铁矿调整受到钢材产量收缩预期影响，如有相关政策落地，中长压力将进一步增加。供应端，海外发运恢复，本周大幅增加，到港稍弱，钢厂需求回升，港口库存有所
机构看盘 小亚 02月27日 14:12 38
【
机构看盘 小亚 02月27日 14:12 47
【甜菜糖厂陆续开始榨糖，而甘蔗糖厂正处于压榨的高峰期。根据中国糖业协会的统计数据，截至2025年1月底，全国累计产糖达到749万吨，同比增加了163万吨;累计销糖为374万吨，同比增加62万吨;销售进度相比去年同期有所放缓。随着新糖的集中上市，工业库存季节性增加，食糖的现货供应相对充足，国内糖价保持在弱势震荡的状态。后续需关注天气对压榨进度、甘蔗种植及出苗情况的影响。【截至2月6日，全国棉花销售率达到了40.6%，比去年同期上升了4.7个百分点，较过去四年的平均水平提高了1.1个百分点。随着节后纺织企业逐步恢复生产，以及“金三银四”传统旺季的到来，市场活跃度预计将有所增强。短期郑棉观望为主。
机构看盘 小亚 02月27日 14:12 45
一、研究观点26日多晶硅震荡偏强，主力2506收于44515元/吨，日内涨幅0.66%，持仓增仓2398手至22666手;SMM多晶硅N型硅料价格42000元/吨，现货对主力贴水扩至2515元/吨。工业硅震荡偏弱，主力2505收于10335元/吨，日内跌幅1.15%，持仓增仓13589手至24.4万手。百川工业硅现货参考价11190元/吨，较上一交易日持稳。最低交割品#553价格降至10150元/吨，现货贴水收至230元/吨。晶硅和合金对于原料少量补货，低铁钙品号的对外出口量级稍有提升。过剩边际稍有减压，部分库存向下转移，工业硅止跌后呈现小幅回暖。但需求复苏能否落实，仍待二季度晶硅规模性开工表现，以及交割业务开展后仓单蓄水功效。多晶硅的强预期体现在行业自律协议对产能的约束和下游排产恢复，但短期受限于当前订单规模不大，价格提涨难度较高。二、日度数据监测三、图表分析
机构看盘 小亚 02月27日 14:12 44
一、行情回顾与操作建议26日短期油价仍然偏弱，对一、行业要闻美国对中东某国实施的最新制裁加剧了石油供应可能收紧的担忧，而且全球炼制利润变得强劲，国际油价在亚洲交易时段上涨，然而特朗普表示对墨西哥和加拿大商品加征关税的计划将于下周推进，并计划最早于4月份开始征收报复性关税，担心加征关税打击需求，美国消费者信心指数创下三年来最大跌幅，国际油价跌至去年12月以来的最低水平，WTI跌破每桶70美元。周二(2月25日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质PX中国市场价格评估为865—867美元/吨，较上一交易日下跌13美元/吨;PX韩国市场价格评估845—847美元/吨，较上一交易日下跌13美元/吨(4月@4月浮动价差递盘贴水-5.5美元/吨、报盘贴水-2美元/吨，5月@5月浮动价差递盘贴水-5美元/吨、报盘贴水-2美元/吨)。国际油价震荡下挫，进而挤压PX成本动能。因近期PTA工厂检修进程公布集中，加重后市供需担忧情绪，日内无成交听闻。华东市场PTA价格下跌，美国关税政策打击石油需求，隔夜原油行情下跌，对PTA成本支撑减弱，日内PTA行情下跌，此外PTA现货递盘增多，基差走强。三、数据概览
核心观点【昨夜消息面上，智利当地时间25日下午大规模停电，该国北部、中部和南部电力供应受影响，这一全球最大铜出产国的多座重要铜矿中断采矿作业，铜价应声上涨。智利内政部长CarolinaToha表示，停电是由该国北部的输电线路故障造成的，排除了网络攻击的可能性。Toha说，电力应该在“未来几个小时内”开始恢复。产业上，节后对于铜价上行表现犹豫，节后复苏较慢。短期关注20日均线技术支撑。【昨夜财联社2月25日电，俄罗斯总统普京表示，俄美两国可以就削减50%军备达成一致，且俄罗斯计划恢复对美出口铝制品，出口量为200万吨，美俄地缘政治趋于缓和，预计此前的俄罗斯金属制裁将有所缓解，利空铝价。短期关注20日均线支撑。【今日1.产业动态铜2月26日，BHP2月25日在一份声明中表示，该公司将推进一项价值20亿美元的计划，优化Escondida的选矿厂，这也是其在智利投资计划的一部分。BHP表示，此次优化是其11月宣布的为期十年、总值108亿美元的投资计划的首项举措。声明称，将很快提交环境许可申请。智利财政部长指出，智利的大部分外国投资来自已在智利运营的公司，这些公司“正在开发项目，寻找新的投资机会或投资需求，并利用收益对这些项目进行再投资”。镍2月26日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2503合约。金川电解主流升贴水+1800元/吨，价格125740元/吨;俄罗斯镍主流升贴水-50元/吨，价格
机构看盘 小亚 02月27日 14:12 48
【隔夜沪总体来看，短时供需端双向修复为主，消费预期与现实成本削弱博弈下，预计铅价区间震荡为主。操作上，沪铅区间操作，主力合约运行区间16500-17500元/吨附近。【隔夜沪锌偏弱震荡。宏观面，美国2月谘商会消费者信心指数不及预期，隔夜特朗普签署行政命令调查进口整体来看，短时供应压力尚未确立，锌价跟随宏观情绪承压，预计周内下跌空间有限，持续关注国内政策面风向以及海外库存情况。操作上，沪锌回调轻仓试多，加工企业亦可考虑低位采买现货，沪二、铅锌行情信息三、铅锌相关图表(来源：
机构看盘 小亚 02月27日 01:41 38
【【重点资讯】周二郑州消息方面，截至2月23日印度马邦累计产糖728万吨，同比减少150万吨，44家糖厂已收榨，去年同期仅15家糖厂收榨。Czapp2月对2024/25榨季的全球食糖产量的估计减少了350万吨，目前预测全球食糖产量将达到1.811亿吨，产量调减的主要原因是对泰国和印度的产量预测发生了下调，对全球产量过剩量的预测下调了270万吨，目前为160万吨。【交易策略】受北半球天气干旱影响，印度和中国产量预估较此前下调。另一方面随着美元指数短期见顶，巴西雷亚尔大幅升值，使得短线糖价止跌反弹。但从中长期来看，全球糖市仍处于增产周期，维持逢高做空思路。【【现货资讯】全国鸡蛋价格多数稳定，少数上行，主产区均价小涨至3.26元/斤，黑山持平于2.9元/斤，馆陶涨0.05元至2.98元/斤，多数地区货源供应相对稳定，市场对鸡蛋消化一般，经销商按需采购，鸡蛋市场交投平缓，今日蛋价多数或稳定，少数或下滑。【交易策略】年价偏低叠加库存积累，侧面印证供应规模偏大，考虑去年四季度同比偏高的补栏水平，以及当前盈利状态下老鸡惜售的现状，未来供应仍呈趋势增加态势，或压制蛋价波动重心，偏近合约或因此承压，考虑成本波动有限且盘面升水的背景下，思路上反弹抛空为主，但留意阶段性备货支撑现货，以及成本端不利变化支撑远月情绪。
机构看盘 小亚 02月27日 01:41 46
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