2012-06-25 09:39:10
我们正进入一个经济好也好不到哪里去、坏也坏不到哪里去的时代。
就业市场只有极为温和的改善，世界进入再平衡期。香港过去30年一直向富人倾斜的政策亦将结束，最低收入阶层的收入将逐步改善，但中产阶级仍处夹缝，前景并不乐观。
1967年本人中学毕业，与同学们在骊歌高唱后畅谈未来的抱负，当年“披头士”(The Beatles)的流行曲When Im Sixty-Four(当我64岁)十分流行。
一转眼自己今年也64岁，经历过1967年香港暴动、1973年港股狂潮、1974年石油危机、1978年内地改革开放、1981年利率高见22厘、1982年香港主权回归之争、1990年柏林围墙倒塌、苏联解体。
此后，2000年科网股泡沫爆破、2001年“9·11”恐袭危机、2007年10月环球金融海啸、2009年3月美联储推行量化宽松(QE)，之后又如何？会否出现双底衰退？
少数行业仍能增长
日本股市自1990年起踏入长期衰退期；1997年香港特区政府推出“八万五”房屋政策引发楼价大幅回落；2003年“非典”疫症后中央政府为协助香港经济复苏，批准内地同胞“自由行”，特区政府亦推出“买楼移民计划”才令楼价回升，到今年已重返1997年高位。
由于内地黄金30年较香港起步迟，1978年透过改革开放政策才引发，到2007年10月结束。1986年4月香港联交所成立，大量红筹、国企、民企来港上市，令恒生指数由1967年的67点一直上升到2007年10月的32000点才结束，升幅达到477倍，时间更长达40年，不但升幅大于楼价、时间上亦较香港楼价迟10年才见顶。
根据“K理论”，经济黄金期一般长达25至30年，然后进入10到12年经济高原期，接着是10到20年回落期，加起来一个经济周期长达55到65年。一个人的寿命只能经历一个经济周期。根据中国传统历法，60年是一个甲子，周而复始。
2007年10月香港已完成经济高原期、进入回落期。内地则刚完成黄金30年，进入10年或以上的高原期。投资者在经济回落期如何自处？在黄金30年不要说买楼、买金、买股票可以发达，连打工仔亦年年加薪，那年如老板加薪少于10%便跳槽！上述情况1978到2007年在内地再出现。在经济高原期不少行业停滞不前，导致刚毕业大学生收入在过去15年没有上升(扣除通胀率则是下降)，买楼又面对V形走势，一不小心1997年买楼在2003年变成负资产，今年又大叹买楼难。股市更三上三落，没有人赚死却有人输死。
至于金价，由1999年252美元至2011年9月1880美元，出现12年牛市后，此景是否在去年9月结束？不太肯定。
在经济高原期最佳投资策略是“钟摆理论”——当通胀率日渐恶化时美联储便加息，股市迟早大幅回落；一旦面对通缩威胁，美联储便放水，股市很快又大幅反弹，美联储变成制造泡沫的机器。可惜这段日子已过去，美国经济已步入退休期，欧洲经济更步入日式衰退，内地经济步入经济高原期，只有少数行业仍有增长，大部分行业无法重返2007年前风光。
