2015-06-08 09:56:27
凭借满仓A股在过去一年中获得超过150%回报率的Li Feixiang对只有4%收益率的AAA级企业债嗤之以鼻。
在金融行业工作的Li对彭博新闻社表示，“我不能接受低收益率，我对债券不感兴趣。股市正在经历一轮超级大牛市，我把钱取出来投资在其他地方是不明智的。”
前后在A股中投资超过200万元人民币后，Li的储蓄账户中只剩10万元。9.6万亿元规模的A股市场中，80%的交易额来自Li这样的散户。这也有助于解释为什么在中国经济放缓之际，上证综指上周五却自2008年以来首次突破了5000点。
（股票相较于债券为2009年12月以来最贵）
尽管债券相较于股票的价格已经降至五年低点，但是中国投资者仍对债券不屑一顾，反而把钱从债券基金中赎回。
更糟糕的，债券需求的萎缩伴随着天量新增市政债。中国今年将新发行1.77万亿元市政债，4倍于2014年。由于经济增速放缓使得企业坏债更加困难，加之当局允许首次在岸债券违约，今年1-4月，企业债发行净额下降29%至5350亿元，
彭博汇编的数据显示，上证综指的（平均）收益率（earnings yield，分红/股价）较最高评级五年期企业债4.32%的平均收益率低0.34个百分点，股票相较于债券的吸引力降至2009年以来最低。过去一年中，上证综指大涨146%， 如果算上分红再投资的话，回报率达到154%，秒杀ChinaBond Composite Total Return Index所追踪债券的7.8%的回报率。
华尔街见闻网站介绍过，中国证券登记结算有限责任公司披露的数据显示，5.25-5.29日当周，沪深两交易所新增A股开户数为442.80万户，上月头三周开户数分别为244.93万、238.18万、262.14万；5月29日当周新增投资者数量是164万，环比上周89.66万人增长83%。
中国证券投资基金业协会的数据显示，截至今年4月30日，中国股票基金资产大增84%至1.77万亿元，同期债券基金资产增长34%只3590亿元。
尽管中国股票市场由散户主导，但中央结算公司的数据显示，商业银行购买了62%的银行间债券市场发行的债券。这意味着当人们把钱从银行存款和理财产品中取出来时，也会对债券需求造成打击。
中信证券固收分析师Cici Wang表示，“今年股市和债市出现了跷跷板效应，当股市上涨更快时，许多债券基金和理财产品就面临赎回压力。”
